兴业期货：经济数据不佳，有色需求存忧

2017-11-16 08:41:28
来源：铝信

　　周三有色金属全线回落，沪镍日间跌停，铜、铝、锌跌幅亦较明显。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)美国10月CPI同比升2%，预期升2%，前值升2.2%；核心CPI同比升1.8%，预期升1.7%，前值升1.7%；(2)美国10月零售销售环比增0.2%，预期持平，前值由增1.6%修正为增1.9%。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-11-15，SMM1#电解铜现货价格为52780元/吨，较前日下跌1210元/吨，较近月合约升水70元/吨，昨日铜价跌幅大，贴水响应扩大，下游主动入市接货量明显增加，投机贸易商依然青睐好铜，但目的已不是为了交割，而是交割后长单的继续支付，昨日逢低成交大幅改善；(2)当日，SMMA00#铝现货价格为15190元/吨，较前日下跌120元/吨，较近月合约贴水50元/吨，持货商出货较为积极，市场货源充裕，但均价报出之后低于市场预期，此前跟盘的贸易商改为接货，但受制于下游订单及福州铝会影响，市场整体交投较为清淡；(3)当日，SMM0#锌锭现货价格为25510元/吨，较前日下跌580元/吨，较近月合约升水210元/吨，锌价跳水，部分炼厂惜售，下游逢低采购积极性高，主要以低升水进口锌为主，带动市场交投，整体成交活跃，国产品牌成交多以贸易商为主，昨日整体成交良好；(4)当日，SMM1#电解镍现货价格为94375元/吨，较前日下跌4600元/吨，较近月合约升水155元/吨，金川下调镍价4000元至95000元/吨，好于市场价格，后贸易商金川报价多在700元/吨，上午期镍快速下跌之后，市场成交情况尚好，部分钢厂、合金企业逢低入市采购，但仍有部分下游仍持观望心态。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为25.55万吨，较前日减少3350吨；上期所铜库存2.95万吨，较前日减少920吨；(2)LME铝库存为116.58万吨，较前日增加4550吨；上期所铝库存64.02万吨，较前日增加6493吨；(3)LME锌库存为23.21万吨，较前日增加1425吨；上期所锌库存3.96万吨，较前日增加6765吨；(4)LME镍库存为38.27万吨，较前日增加3060吨；上期所镍库存3.55万吨，较前日减少1040吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止11月15日，伦铜现货价为6823美元/吨，较3月合约贴水39美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.89（进口比值为7.86），进口盈利168元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.84（进口比值为7.86），进口亏损145元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2085美元/吨，较3月合约贴水21美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.35（进口比值为8.22），进口亏损1805元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.46（进口比值为8.22），进口亏损1578元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3224美元/吨，较3月合约升水33美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.21（进口比值为8.28），进口亏损215元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.（进口比值为8.28），进口亏损901元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12255美元/吨，较3月合约贴水13美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.1（进口比值为8.07），进口盈利325元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.07），进口盈利173元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00欧元区10月CPI终值；(2)22:15美国10月工业产出值。

　　产业链消息方面：

　　(1)CSPT召开临时会议，重申2018年铜矿供应不会短缺。

　　观点综述及建议：

　　铜：因十月中秋及国庆假期重叠致工作天数减少，叠加十月重大会议影响，10月工业增加值增速与制造业固定资产投资增速双双回落，而地产销售及相关消费也出现下滑，市场重燃对经济下行的担忧，周三商品市场悉数走弱。因10月美国核心通胀攀升，零售销售意外增长，美元先跌后涨。经济数据不佳引发市场对未来需求的担忧，同时CSPT重申2018年铜矿供应不会短缺，预计短期铜价偏弱震荡为主，沪铜空单持有。

　　铝：受供给侧改革预期提振，铝价自4月以来一路上涨，在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存拐点迟迟未现，虽本周已全面进入采暖季，但库存难以出现立即下降，因此铝价短期走弱的可能性较大，沪铝空单持有。

　　锌：经济数据不佳叠加下游需求季节性走弱导致锌价出现回调，但供给端支撑仍存，锌价跌破两万五支撑位的可能性不大，预计沪锌震荡为主，新单暂观望。

　　镍：受山东临沂地区镍生铁限停产50%消息及市场对新能源三元电池耗硫酸镍增长预期的乐观影响，镍价自国庆归来后上涨超过15000点，但大幅上涨不仅透支了对未来需求的乐观，同时也使得镍价对负面消息反应较为敏感，镍价短期将继续受累于国内疲软的经济数据，及印尼出口配额增加的影响，走势偏弱，因此建议沪镍空单持有。

　　单边策略：CU1801、AL1801、NI1805空单持有。

　　套保策略：铜、铝、镍保持50%卖保头寸不变。