招商期货：11月24日有色金属早评

　　铜:广东升水65上海贴水110。10月宏观数据继续转差，电解铜下游加工环境，开工率持续环比下降，反应了下游消费逐步疲软。电网汽车同比增速明显降低，但以空调为首的家电产量仍然较好。废铜可能存在负循环下进口环比快速减少开工率进一步下降的可能。区间震荡行情，深跌可买入做多头配置。

　　铝：市场预计由于近期新疆运输问题所致的降库近期或将发生，但目前库存数量高，难现现货紧张局面，且去库背后并非需求拉动的主动去库。山东魏桥错峰限产产能与关停违规产能重合，造成关停产能远不及预期，消费或将提前进入消费淡季。氧化铝或将继续回调，使成本对铝价支撑减弱。操作建议，观望或尝试短空。观点仅供参考。

　　锌：西北矿山即将进入减产季，同时冶炼厂集中采购和备货，锌矿进口及国产加工费继续下调，显示锌矿供应继续收紧。需求基本维持稳定增长态势，受环保冲击慢慢弱化。整体锌仍处于易涨难跌态势当中。操作建议头配置不变，远月反套持有。

　　镍：供给收缩预期证伪导致本轮价格回调，但在300系不锈钢维持高产量的背景下，镍价回调引发钢厂原料补库行为发生，镍板库存继续下降，我们对于沪镍1801合约存在交割风险的观点不变，短期镍价难深跌，操作上多头思路为主，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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