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铜 : 现货成交逐步好转，持货商低价惜售，升贴水逐渐回暖，下游接货尚可。11月份铜管企业开工率为84.53%，同比上涨7.84个百分点，环比增加5.61个百分点，铜杆企业开工率为72.45%，同比下降0.58个百分点，环比增加0.02个百分点，下游加工开工率好于预期。近期震荡反弹行情，观点供参考。
铝：进入错峰限产半个月有余，即便不考虑新疆运输受限所影响的铝锭数量，社会七地库存依然增加一万五千吨，现货贴水150元/吨左右，氧化铝价格下跌趋势未改，且矿石与烧碱价格有所松动，成本支撑继续减弱。目前北方冶炼厂部分已触及现金成本，但主动减产意愿不强，产业链或将继续去利润，但同时应注意到月底前冶炼厂对于氧化铝主动补库。操作建议，空单继续持有或空单减持。观点仅供参考。
锌：锌锭库存小幅积累，验证我们预期的短期供强需弱判断，未来随着淡季到来锌锭库存有望继续累积，但是累库幅度仍大概率上不及预期，一方面锌矿供应紧张不改，带来锌冶炼厂开工率向下，价格大幅下滑冶炼厂出货意愿较低，保持原料及成品整体库存基数；另一方面锌产业链处于低库存，价格回调则补库动力提升，带来锌需求回升。在此基础上也奠定锌库存上升对锌价打压相对有限。操作仍维持回调买入思路不变，远月反套持有。
镍：周五晚间关于上调2018年精炼镍关税的通知，我们认为最主要的影响还是在内外盘比价上面的变动，价格上涨主要仍由基本面向好主导。供给端原生镍市场较为平静，库存结构继续衍变，即镍板库存比重继续下降，对应到1805合约的仓单逻辑依然存在，需求端临近12月下旬市场资金面紧张走弱，无锡佛山市场低库存状态后续仍能看到补库的诉求，操作上维持多头思路，观点供参考。
(责任编辑：阿祖)
标签：招商期货
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