招商期货：1月8日铝早评

　　铜 : 全球新增铜精矿供应有限，计划产出的也集中在下半年，兑现全年产量难度较大。本周现货铜精矿TC的成交区间集中在76-85美元/吨，远低于CSPT小组定下的2018Q1现货TC地板价87美元/吨。由于7类废铜进口受限，近期废铜拆解企业大量开始转业，进口拆解量的枯竭可能成为后期价格推涨的重要驱动。短期可能面临回调，深度回调后可逢低做多。

　　铝：一季度电解铝新产能投放或将较为集中，约占全年40%，下游开工在农历新年前难有起色，累库持续，现货贴水亦超300元/吨，氧化铝跌势未止，成本支撑有限，短期价格在非政策性作用下难有上涨。外盘库存持续下降，且注销仓单比例有所回升，为近半年高位，针对中国铝产品双反等政策让市场对于中国铝材出口有所预期。操作建议，逢高短空或轻仓反套介入。观点仅供参考。

　　锌：虽然锌库存小幅累积，但相对于低于同期的库存及长单需求增加但供应减少，锌供应仍维持偏紧局面，现货由贴水再度转升。目前来看锌库存累积主要集中在冶炼和保税环节，实际供应增加有限。短期锌供应增加需求减弱，但由于中期短缺局面不改，所以锌难有大幅回调可能性。操作建议回调买入不变，反套远月寻找介入机会。

　　镍：上周五伦镍价格大幅上涨，市场部分观点认为主要在于上周中国宣布2018年取消新能源汽车购置税，给予硫酸镍消费大幅增长预期，但2018年全球硫酸镍依然存在产能瓶颈，逻辑上来说驱动力不可持续；现货端来看，周六无锡佛山市场304不锈钢价格仅小幅上涨100-200元/吨，而前期所述得仓单逻辑随着12月份进口量上升，升贴水维持弱势，故我们认为本轮伦镍突破12000美金/吨阻力位大幅上涨缺乏基本面支持，操作上观望为主，择机部回调空单，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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