兴业期货：菲环保风波再起，沪镍多单持有

2018-01-11 08:27:23
来源：铝信

　　周三外盘金属集体上涨，内盘仅沪锌小幅下跌，但整体依然维持震荡分化走势。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)中国2017年12月CPI同比增1.8%，预期1.8%，前值1.7%；PPI同比增4.9%，预期4.8%，前值5.8%。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-10，SMM 1#电解铜现货价格为54560元/吨，较前日上涨110元/吨，较近月合约升水35元/吨，沪期铜小幅回升至54500元/吨处震荡整理。早市报价稳定于30~70元/吨，成交乏力，出现部分持货商率先开启调价模式，以求成交换现。当日市场甩货严重，升水难吸引贸易投机商，下游亦需求乏力，供应宽裕情形凸显。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14720元/吨，较前日上涨20元/吨，较近月合约贴水140元/吨，期铝当月震荡偏强。上海无锡持货商挺价出货，中间商寻觅低价货源，买卖双方渐起僵持，近期现货价格比较稳定，下游企业正常接货，杭州地区持货商出货力度减弱，企业采购量上涨，整体成交稳中小降。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26180元/吨，较前日下跌110元/吨，较近月合约升水160元/吨，冶炼厂出货意愿较强。贸易商以出货为主，下游少部分企业刚需采购，但市场成交仍一般。当日整体成交量较昨日未改善。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为99275元/吨，较前日上涨1225元/吨，较近月合约升水385元/吨，当日上午镍价上扬，下游畏高观望居多，市场成交较差。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调1300元/吨至99400元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.38万吨，较前日增加75吨；上期所铜库存4.22万吨，较前日增加446吨；(2)LME铝库存为109.05万吨，较前日减少2325吨；上期所铝库存72.93万吨，较前日增加377吨；(3)LME锌库存为18.02万吨，较前日减少25吨；上期所锌库存0.85万吨，较前日减少175吨；(4)LME镍库存为36.59万吨，较前日减少1188吨；上期所镍库存3.52万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月10日，伦铜现货价为7092美元/吨，较3月合约贴水42.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.73（进口比值为7.72），进口盈利55元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.72（进口比值为7.72），进口盈利20元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2144美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.87（进口比值为8.07），进口亏损2567元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.（进口比值为8.07），进口亏损2294元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3401美元/吨，较3月合约升水15.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.97（进口比值为8.12），进口亏损485元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.83（进口比值为8.12），进口亏损950元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12515美元/吨，较3月合约升水9.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.86（进口比值为7.91），进口亏损652元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.92（进口比值为7.91），进口盈利141元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)18:00 欧元区11月工业产出值；(2)20:30 欧洲央行12月利率会议纪要。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，12月份铜板带箔企业开工率为74.57%，同比+1.92%，环比+4.07%；(2)据国家质检总局抽检，1673家企业的1673批次产品合格，95家企业的95批次产品不合格，产品合格率为94.6%，不合格产品检出率为5.4%；(3)据SMM，牙买加首船氧化铝共计3.5万吨，将出口至中国，预计将于今年2月份运抵酒钢东兴铝业；(4)据SMM，位于菲律宾Zambales地区4家镍矿山将暂缓原装船计划的船期；(5)据SMM，近期镍豆报价较月初+30美元至180美元/吨；(6)据SMM，1-11月份几内亚向中国出口铝土矿同比+143.99％，达2450万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：市场预期税改将推动美国经济增长和通胀，促使美联储加快加息节奏，3月加息预期升温，美元连续三日上涨，但昨日下跌0.13%，创一月以来最大跌幅，加息预期逐渐消化后，美元弱势震荡为主，对有色金属形成支撑。全球经济复苏预期乐观，叠加铜矿供给受限导致加工费继续下调，我们对铜价依然看好，但铜价前期过快上涨消耗部分远月预期，预计短期走势仍将以震荡为主，建议新单暂观望。

　　铝：部分铝锭到货虽受天气影响，但周一社会库存依然增加0.3万吨，库存拐点迟迟未现。天然气供应困扰有所缓解，华东、华中、西南三地氧化铝价格小幅下降，且河南预焙阳极企业自1月起开始复产，未来其价格或将下调，因此成本端继续承压，铝价下跌的概率较大，建议沪铝空单继续持有。

　　锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且北方炼厂自提汽运受阻导致锌锭供给减少，锌价供给端支撑依然较强，隔夜伦锌虽小幅回升，但下游淡季消费减弱或压制锌价继续上涨，因此建议沪锌新单暂观望。

　　镍：菲律宾镍矿再起环保风波，Zambales地区的4家镍矿山船期暂缓，且国内供给端扰动不断，上周初金川一镍工厂发生失火事故，且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出。叠加前期上调了镍板进口税率的利好，镍价大概率将继续上涨，建议沪镍多单持有。

　　单边策略：NI1805多单持有；AL1803空单持有。