国投安信第6周铝周报：消费无改善 铝价或持续震荡

　　本周行情：本周沪铝继续走低，周五主力1804合约收盘价为14270元，累计下跌1.35%，伦铝下跌幅度扩大，累计下跌2.87%。

　　本周观点：本周全球股市暴跌，拖累大宗商品，但国内铝价相对坚挺，主要由于前期跌幅较大，电解铝企业已陷入亏损边缘，周内山东政府开会表示严惩电解铝违规项目，当天对铝价小幅提振，虽过后铝价回落但整体铝价跌幅不大，国内铝价下移空间有限、但缺少反弹力度。伦铝下跌幅度更深，但考虑到国外铝基本面日益短缺，LME库存已下降至105万吨附近，期现升贴水由贴水0.5美元转为升水5美元，国外对铝消费力度加大，除去由全球股市暴跌引起的恐慌情绪，在春节期间，国外铝有上涨空间，节后沪铝在消费无明显改善情况下，持续震荡。

　　本周主要数据变化：

　　上游：本周氧化铝价格维持稳定，SMM氧化铝均价报2889元／吨，与上周报价一样，春节将至，氧化铝成交明显减少，大型企业市场操作明显减少，仅剩部分中小型企业刚需采购，由于铝土矿供应充足，12月进口量达到716万吨，同比增长53%，原材料充足，预计节后氧化铝价格变化不大，继续维持在2800-2900元附近，电解铝成本线在14000-14500元／吨区间。

　　中游：本周电解铝库存为171.8万吨，较上周增加0.2万吨，铝棒库存为10.6万吨，较上周增加1.9万吨，临近春节下游采购力度明显减弱，加上前期延迟到货量，本周铝锭铝棒库存有所上涨。原计划西北省份铝棒不减产的企业，2月纷纷加入减产行列，山东受销货不畅、加工费过低影响，减产一半。周五现货铝报价已跌破14000元/吨，部分企业已陷入亏损状态，本周全球股市暴跌，连累大宗商品走弱，铝相对坚挺，可见接近成本线后下降空间有限，但库存增加限制铝价反弹。

　　下游：2017年12月中国铝材产量累计同比增加9.5%，去年同期为9.7%；17年12月铝材出口环比增加18.18%，17年全年铝材出口数量累计同比为4.18%。从终端需求看，17年全年房地产新开工面积累计同比数据为7.0%；17年12月汽车产量环比下降1.12%，17年全年月汽车产量累计同比增长3.64%。

(责任编辑：简儿)

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