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铜：上海贴水100广东贴水115,限制进口带来废铜到粗铜低氧杆的紧张局面。下游接货量不及预期，复工采购可能推迟到3月中下旬，但空调电缆终端订单保持稳定。供给端TC持续低迷，本周走低至75美金附近。因为供给端无法释放产量，铜价有支撑，后期看消费端稳定过程中废铜和罢工扰动带来的上涨行情。未来波动可能取决于废铜和铜精矿的供应与预期的差异。看多思路不变，回调稳定后逐步买入。
铝：受到工艺及利润影响，在供暖季结束后氧化铝复产产能较电解铝产能过剩，短期对于氧化铝价格依然有压力。电解铝短期成本有继续下行的可能，且两会结束前下游开工难有起色，社会库存或将进一步增大，短期承压。继续关注美国对于铝产品进口的政策。操作建议，短期可观望。观点仅供参考。
锌 : LME锌集中交仓，未来有望继续增加少量，导致库存攀升近60%，国内锌现货库存继续增加趋势没有改变，国内外锌价弱势。我们认为LME锌交仓为短期影响，隐性库存转化为显性库存，持续性相对有限，短期锌基本面处于供应正常但需求淡季，同时对需求预期偏弱，导致锌价回调。但总体供应能力有限，库存低位情况下，回调幅度也相对有限。操作建议短期观望，回调买入不变。
铅：铅精矿加工费继续走高至1500元/吨附近，显示随再生铅供应增加，原生铅对矿需求转弱或者随高加工费及高利润刺激铅精矿供应增加，实际增加相对有限，铅供应增量仍来自于再生铅，实际是终端对原生铅需求减弱导致矿需求下滑。未来这种替代趋势仍不会改变，所以铅矿供应紧张将极大缓解。操作建议铅反弹沽空。
镍：上周国内4家钢厂宣布3系不锈钢减产，但据我们了解减产量环比较小，叠加其余3系大厂3月份生产恢复，镍消费影响有限，主要影响市场情绪。供给端来看，受国内有效产能限制，NPI实物吨产量上升空间有限，主要是矿品位提升带来的金属产量小幅增加，鉴于今年供需缺口扩大，镍价底部重心仍将抬升，操作上建议多头配置为主，观点供参考。
(责任编辑：阿祖)
标签：招商期货
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