招商期货：4月19日有色金属早评

　　铜:上海升水295广东升水420,市场担忧美国进一步对俄罗斯资源企业制裁，有色金属表现较强。本周美国将公布关税清单，对华贸易战再升温。3月铜杆开工率79%同比增加10%，下游需求恢复迅速，4月份将继续保持较高开工率，产业供需状态良好。3月地产数据反弹明显，投资完成额同比增加10.4%，新开工同比增加9.7%，地产项目周转速度明显提升导致投资增速回升。昨日的降准难以改变经济转型带来的周期转弱，宏观周期与行业周期交叉，铜利多面临削弱。操作上，将铜作为多头配置。

　　铝：俄铝事件持续发酵，且Alunorte复产时间存在不确定，增加市场担忧，氧化铝及电解铝海外缺口增大，lme注销仓单的大幅走高表明持货意愿增强，且美国现货升贴水继续攀升，价格上涨。内盘氧化铝价格拉动明显，且出口窗口打开，沪伦比值继续刺激铝材出口，同时表明受中美贸易摩擦影响有限，在消费旺季下去库存持续。操作建议，内外盘共振，可同时短多，观点仅供参考。

　　锌：短期有色整体上涨环境及锌顺畅的去库存，短期偏强不变。需求环比改善及集中释放，也带来短期向好，同时冶炼厂惯性大力补原料仍在持续，导致锌矿供应紧张仍在持续，锌短期反弹不变。操作买近抛远继续持有。

　　镍：3月中国宏观数据偏弱，但镍基本面中短期来看相对健康，上周国内精炼镍库存环比半个月下降14%，验证不锈钢镍消费量依然良好。镍价上涨带动不锈钢小幅反弹，进入4月份消费旺季，不锈钢库存有望环比下降，操作上建议多头配置，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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