中信期货：下游需求疲弱沪铝上行承压

2018-08-03 09:15:35
来源：有色宝

　　（1）隔夜LME 三月电子盘收盘报2037.50美元/吨，下跌0.71%；沪铝1809合约收盘报14360元/吨，上涨0.14%。

　　（2）LME铝库存1192075吨，相对前一交易日减少3075吨；上期所铝库存731617吨，相对前一交易日增加3310吨。

　　（3）现货方面，昨日现货均价：广东南储14400元/吨，下跌110元/吨；长江有色14260元/吨，下跌80元/吨；上海物贸14260元/吨，下跌100元/吨；上海物贸升贴水报-40元/吨，贴水收窄20元/吨。SMM 现货成交显示，上海成交集中14240~14260元/吨，对当月贴水60~40元/吨，无锡成交集中14240~14250元/吨，杭州成交集中14260~14270元/吨。持货商不乐意在期铝回调阶段降价出售，现货贴水收窄，中间商接货意愿减弱，下游企业采购热情也未见提高，整体成交比较僵持。午后期铝跳水后，尾盘回升，华东午后几无成交，报价跨度较大，报价为14150~14220元/吨。

　　（4）氧化铝方面，贵阳一级氧化铝报价2870元/吨，与前一交易日持平；山西一级氧化铝报价3000元/吨，与前一交易日持平；河南一级氧化铝报价3005元/吨，与前一交易日持平。氧化铝价格连续几天维持稳定。

　　（5）据SMM官方库存数据显示，今年中国主流消费地电解铝库存屡创新高，在3月23日达到历史峰值228.4万吨后开始一路下滑，且进入5月以后电解铝去库存明显提速。截止到目前为止铝库存已连续下滑16周，已达到过去十年连续去库存平均周期。

　　逻辑：昨日午后沪铝价格急速拉低至14245元/吨，随后在14265元/吨一线震荡整理，临近日盘收盘时价格触底反弹，有所修复，夜盘延续震荡态势。基本面方面，电解铝库存持续下降，近期库存下滑主因到货较少，西北地区电解铝厂铝水比例有所提升所致。虽然氧化铝价格表现坚挺导致电解铝成本抬升，给予铝价较强支撑，但需求疲弱将限制铝价上涨空间，叠加贸易战持续升温，市场情绪悲观，预计短期沪铝维持震荡运行。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：中美贸易战；汇率；环保。