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沪铝：当前，沪铝向上驱动渐弱：俄铝制裁传闻可能解除、吕梁地区大概率将不纳入限产范围、实施差别化错峰生产， “环境行为特别优秀的企业，免予实施错峰生产（山东地区主流铝企或采暖季免于限产）”等此前市场热议的焦点问题可能大概率将落空；同时，虽然近期铝厂经历成本上行与铝价下跌双重挤压但广西、云南等地新增产能仍在陆续释放；成本仍具支撑但目前缺乏进一步催化因子。
策略建议：成本端氧化铝高位运行但短期尚未看到、显著的进一上行因子；此前，过度预期的错峰生产限产及海外供给短缺加剧(美铝西奥罢工及俄铝制裁扰动)预期正在经历修复，中美贸易争端进一步升级实质落地被市场解读为“靴子落地”后的金属集体反弹而铝市偏弱，主要反映为前期过度乐观后的预期调整，价格短期仍偏弱。
沪锌：近期，海外内TC显著回升:进口TC回升至70-80美元/干吨、国产TC 较8月初回升420元/金吨，海外锌矿增速释放，供给压力从预期逐步走向现实。终端需求疲弱背景下：矿端宽松—TC上行—冶炼产能暂无瓶颈—精锌供给压力长期压制锌价，短期货币及财政政策预微调意图防治去杠杆防风险引发风险造成经济失速下滑，大方向并未改变，对金属而言体现在修复市场过度悲观的情绪。当前，唯基建投资存预期差而财政能否真正“积极”不在于预算内支出关键在于资管新规执行及对地方政府的新增负债终身追责是否会阶段性弱化,以目前情况来看稳定预期大于实质，持续跟踪。
策略建议：9.17号锌锭社会库存持稳于11.28万吨、9.19日LME库存小幅回落至21.36万吨、沪锌现货较1810升水450元/吨，10-01月价差大幅跌落至1125元/吨；09合约交割后短期显著的多头依仗—可交割货源紧张失去基础。逻辑转移至对9月产量担忧上：即当前冶炼利润改善会否致使9月开工率回升仍不确定、预期10月后大概率“赶工”而产量显著上行，则09合约交割后10合约或仍具备高位偏强震荡基础。目前来看，利润刺激产量回升预期仍未形成，当下的精锌供给阶段性偏紧或仍支撑锌价，目前观望
(责任编辑：简儿)
标签：中辉期货
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