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一、一周行情回顾
近期国内部分铝厂陆续减产检修，加之氧化铝价格企稳并略有反弹，铝价受提振略有反弹。沪期铝主力1812合约自临近14000元/吨低位一度反弹至14300元/吨。不过之后股市大跌引发投资者避险情绪再度升温，加之国内多项经济数据出现加速下滑，铝价再度受挫，沪期铝主力1812合约再度下跌至14100元/吨水平。最终收于14170元/吨，一周微涨0.18%。
本周外盘持续下挫，主要受美元指数走强以资本市场避险情绪再度升温打压。伦交所三月期铝价跌破2000美元/吨，并进一步向下运行，跌至1980美元/吨水平。
二、现货市场情况
本周现货市场成交价未有明显亮点。价格上涨下游及中间商接货积极性一度有所回升，但整体成交量有限，因价格上涨力度有限，且上涨支撑有限。周初市场主流成交价格在14100-14150元/吨，之后缓慢上涨时14200-14250元/吨。华东华南两地价差在50元/吨左右。之后期货价格下跌，现货成交价格也随着下跌，华东市场主流成交价格跌至14100元/吨以下，华南市场跌至14200元/吨以下。
期现价差方面，本周期现价差波动较小，基差维持在-50上下，最高-40，最低-70。
三、库存变化情况
经历短暂大幅上升后，本周伦交所铝库存再度下降，一周下降1.76万吨至104.9万吨。本周注销仓单则大幅增加2.7万吨，致使注销仓单占比重回30%以上。
上期所铝库存本周下降6633吨至81.4万吨。分地区看，河南、上海地区库存分别下降4433吨、4203吨，江苏库存下降1213吨。浙江地区库存则增加近2000吨，广东库存增加1500吨，另外重庆库存增加1000吨。本周仓单下降1.05万吨至62.2万吨。
受国内部分电解铝企业陆续出现减产影响，产量稳重略降，导致国内社会库存进一步下降。本周主要消费地库存下降近5万吨，总库存降至150万吨水平。考虑到新投产能短期难有产量贡献，短期铝锭社会库存或维持下降态势。
四、行情展望
近期国内外宏观面对市场均有不小的负面。一方面国内GDP增速加速下滑，其他多项经济指标同样延续下行态势；另一方面，海外市场对贸易战引发的全球经济担忧加剧，资本市场避险情绪升温，进而对金属价格打压明显。
进入四季度，国内电解铝运行产能整体呈上升趋势，不过由于陆续有工厂减产检修，实际产量受影响，供应增长暂表现较弱。近期实际减产产能约28万吨，另有30万吨产能被列入检修计划。同期消费也表现疲弱，下游加工企业开工率不仅未有回升，反而有下降的态势，消费有转弱的迹象。
由于部分工厂减产，实际产量有所下降，国内库存维持下降态势。不过仍处于相对高位。近期受国内矿供应持续紧张影响，再有部分氧化铝厂减产，氧化铝价格因此企稳并略显反弹势头，电解铝成本也因此企稳。不过考虑到国内仍有新产能陆续启动，投产量也可观，氧化铝价格大幅反弹的可能性极小。
综合看，当前国内原铝市场仍呈供需两弱态势。而随着后期市场进入淡季，消费有趋弱的态势。短期成本企稳及部分铝厂减产或对价格暂由一定支撑，抑制铝价下跌。不过价格反弹需要进一步刺激。中期供应增加压力不减。
(责任编辑：简儿)
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