迈科期货：消费波弱库存持续增加压制铜价

　　周五美股继续下跌，随着股市持续调整，对风险偏的拖累可能越发明显。美国三季ＧＤＰ初值为增长3.5%，大幅低于二季度4.2%的速度，三季核心个人消费支出年化季环比增长1.6%，前值为2.1%，部分印证经济增速见顶的判断，不过通胀压力也略有减弱。中国周末公布的9月企业利润增长4.1%，较前值9.2大减，利润仍在向钢铁、石化和有色等上游企业集中，企业利润大幅下降预示未来经济下行压力进一步加大。

　　偏弱的宏观环境施压铜市，铜价周五小跌后回升，仍持稳在6180一线，伦敦库存下降带给价格的支撑明显，不过现货升水已消失，近几日转为平水。考虑到长单谈判在即，贸易商有利用偏低库存挺价的意愿。而沪铜上周五库存再增８千余吨，进入10月以来库存增加的趋势继续。上周最引人注目的是沪铜持仓的大幅减少，目前持仓低于50万手，价格全面贴水，因汇率贬值现货进口亏损接近千元，说明前期超量进口，眼下反套有利，对伦铜由支撑转为压力。基本面供需两淡，偏低的库存短期内对价格仍有支撑，但四季度消费疲弱势头明显，明年中国宏观经济和铜需求的预期会更差，淡季炒作可能较用力。技术上看过低的持仓说明支撑极弱，价格频频测试下档，随时可能破位，空头坚持。今日50000-49600。

　　股市：美股下跌，避险情绪加重

　　原油：小涨，关注伊石油禁运的执行情况，低位震荡略有下跌空间

　　美元：小涨，避险需求支持，维持偏强格局

　　铜：50000-49600，供需两弱，持仓极度萎缩，随时可能下跌，适量空头持有

　　铝：14200-14100，供需两弱，淡季需求下降担忧压制，成本区的弱震荡

　　锌：22400-22300，供需两弱，销区现货升水回升，近期仍略有挤仓动力，当月少量多头或近多远空等价差扩大

(责任编辑：简儿)

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