迈科期货：低库存与低消费的僵持，铜价窄幅震荡

　　周四美国金融市场因感恩节休市，美方对301调查报告进行更新，目前看美方仍在按步就班实施针对中国的制裁，对于习特会达成实质成果的预期可能继续被削弱。发改委发布前10月新增意向投资项目同比增长3%，比三季末回落1.4个百分点，显示民间投资意向继续回落，未来投资增长的持续性可疑。欧洲方向，英国脱欧谈判取得进展，临近脱欧谈判的最后期限，僵局有望打破，不确定性减轻。

　　金属走势继续分化，低库存支持的铜和锌保持稳定，伦铜升至6260美元，现货升水30美元，挤仓带动的上涨仍在。沪铜现货进口亏损1500元的时间超过一周，出口窗口打开导致国内到货量偏少，贸易商有浓厚的挺价信心，昨日现货升水维持在50元，周末上海交易所库存可能继续有较大的下降。目前供需两淡的僵局难以打破，消费偏弱但库存未见回升，我们仍认为年末及明年一季度需求会更弱，未来现货紧张情况将边际改善，而进口大幅亏损也令国内接下来的进口量大减，伦铜缺乏持续上涨的动力。不过短期的挤仓或维持，伦铜小形态有向上突破6300美元的可能，或略有上冲空间，沪铜比价过低，将被迫跟涨，或重新上冲5万上方，等待冲高后重新抛空。今日49800-49500。

　　股市：Ａ股小跌，贸易谈判预期偏空，弱势

　　原油：下跌，沙特产量创纪录，弱势

　　美元：下跌，英退欧谈判取得进展，近期欧洲政治事件主导美元波动，如退欧成功有望推动美元指数回落

　　铜：49800-49500，伦敦挤仓继续，国内比价过低被迫跟涨，略有上冲空间，等待冲高后重新抛空

　　铝：13850-13750，接近年末消费可能明显减弱，库存下降趋势逐步改变，但电解减产逐步扩散，成本支撑的弱震荡格局不变，短线随宏观情绪波动

　　锌：21200-21000，伦锌挤仓动力强，但国内消费减弱，供应紧张情况边际改善，远月上升空间受限，高位空头思路不变

(责任编辑：简儿)

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