迈科期货：伦敦库存增加，铜价上方压力明显

　　周一国内股市回落，因库德洛给中美贸易战缓解的热望浇冷水，短线关注美中期选举结果是否出人意料。美国10月ISM非制造业PMI指数由上月的61.6下降至60.3，而之前公布的制造业指数亦下降到半年低点，继续印证美国经济增长顶点可能已出现的判断。另外中国财新服务业PMI指数50.8，创一年新低且较前值53.1大降，综合指数创了近两年的最低，数据支持四季度经济增速下滑加剧的判断。中美贸易战是否缓和是本月影响资本市场的重要因素，因为明年将面临关税进一步上调，若能达成一定程度的妥协可能刺激风险情绪反弹。但从实际出口看，由于今年四季度存在抢出口的行为，明年一季度出口必然大幅下降，经济偏悲观预期并不会改变。

　　金属普遍回落，伦铜跌至6200美元下方，伦敦大规模交仓是压制价格的主要原因。受伦敦强劲反弹影响，沪铜进口亏损再度扩大到1000元以上，这意味着国内炼厂可能继续向保税库出口，证明中国在9月的大规模进口已超量，随着中国需求快速萎缩，全球库存下降的势头可能转变。沪铜冲高回落，现货重回贴水，需求疲弱限制下游接货意愿，沪铜持仓虽然随着价格反弹有所回升但仍处于极低水平，年末需求不可指望。短时间内关注明年长单需求情况，尽管海外仍强烈看好明年供应不足，但加工费保持90美元以上，供应紧张并未证实，而中国需求的减弱可靠性较高，未来供需矛盾并不明显，铜价缺乏持续炒作题材，跟随宏观情绪和季节性波动的可能性更大。目前铜价仍在10月以来的波动区间上部，但库存已转为回升，且中国旺季需求证伪，空头思路保持，5万上方的短空继续。今日49800-49500。

　　股市：A股小跌，小的底部形态，还有反弹空间

　　原油：小跌，伊朗石油禁运不及预期，但价格跌至中期平台支撑区，关注重新企稳可能

　　美元：小跌，英脱欧可能取得进展，避险需求减弱，但美国仍然是经济最为稳健的国家，美元强势震荡格局不变

　　铜：49800-49500，库存可能转为增长，上方压力大，震荡下跌，持空

　　铝：14000-13900，库存保持下降势头，供需两弱，成本区的震荡维持

　　锌：21800-21600，国内库存持续下降，伦敦升水保持高位仍有挤仓压力，近月略有反弹空间大

　　

(责任编辑：简儿)

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