中信期货：库存累+原料降 铝价继续承压

　　（1）隔夜LME铝电3收盘价1860美元/吨，下跌1.22%；沪铝1902合约夜盘收盘报13565元/吨，下跌1.06%。

　　（2）LME铝库存1266550吨，较上一交易日减少25吨；上期所铝仓单518958吨，相对前一交易日减少777吨。

　　（3）现货方面，上海成交价在13530~13550元/吨之间，对当月贴水80~贴70元/吨，无锡成交价集中13530~13550元/吨，杭州成交价集中于13540~13550元/吨之间，主流成交价相较昨日跌幅近140元/吨左右。大户在华东华南皆未有明显收货，市场货源虽充足但因价格降幅太大，持货商低价位表现惜售，因基差较大，贸易商及中间商接货意愿强烈，但出货者少因此接货较难。本周价位属周中低价，下游对价格较为认可，接货较前两日明显转好，但市场主流成交者还是持货商与贸易商，因这两方成交表现僵持，华东实际成交较差。

　　（4）氧化铝方面，SMM氧化铝均价2934元/吨，较上一交易日下跌16元/吨；华东氧化铝均价2970元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；华中氧化铝均价2940元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；华北氧化铝均价2910元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；华南氧化铝均价2970元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。

　　逻辑：由于产业上中国限产没有进一步落实，原料端成本连续下跌，LME铝节后开盘再度刷新年内价格低点。SMM周四公布的库存反减为增，改变库存变动轨迹，元旦后再过两周下游加工开始放假，外加氧化铝持续下跌向成本靠拢形成新的交易热点，铝价继续承压。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：电解铝减产检修力度加大。

(责任编辑：简儿)

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