方正中期：1月17日有色金属早评

　　铜：昨日铜价走强，一方面昨日央行单日公开市场净投放5600亿元，规模创历史新高，维稳春节流动性。另一方面，中国或将出台更多措施刺激经济，提振市场情绪。国家发改委表示，中国宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极地财政政策和稳健的货币政策，确保实现一季度经济发展良好开局。回到铜市，世界金属统计局最新数据显示，1-11月全球铜市供应过剩5.4万吨。昨日上期所铜期货库存下降1208吨至37016吨，上海现货升水持平前一交易日，报升水70-120元/吨，但成交明显回落。LME库存增加1425吨至135025吨，贴水收窄2.75至31.75美元/吨。整体来看，铜价近期波动主要受到宏观因素影响，基本面无太大变化。近期国家或将出台更多措施刺激经济，短期提振市场情绪，但从政策落地到提振经济仍需一定时日，预计日间铜价偏强震荡。

　　锌：宏观面略有缓和，中美新一轮商贸谈判有边际改善的倾向。昨日沪锌大涨2.4%，但如果我们按照现货价格来看，发现现货价反倒略降，说明是现货的高升水转到了期锌价格上，价格上涨更多由于资本的带动而非供需方面的变动。在观测到伦锌现货升水急速放缓、国内期货库存抬升的情况下，库存严重不足或被证伪。现在市场的矛盾，表现在现货商知道实际的货源在越来越宽松，但库存的绝对值低位、春节前市场的货源流动速度大大降低、沪锌1902还有不少的空头手数，给予了较好的讲故事机会，因而考虑将即将滑落的现货升水往期货价格上推，最终看看在期货市场能否有进一步盈利的可能性。昨日上涨或出于这种逻辑，基本面变动不大，变动的不过是市场的贪婪情绪。对于最近几天，更多应结合技术盘面和仓位等进行操作，短线客可考虑适度的追随，中长线维持寻高沽空的逻辑，1902的风险较大，沽空操作考虑1903以后合约。

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1903高开高走，全天震荡走强，央行5600亿净投入以及工信部去产能的发声刺激盘面上行。隔夜美元指数持续走强，原油价格大幅上涨，伦铝持续上行。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨50元/吨，现货平均贴水扩大到55元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议可少量逢高沽空。

(责任编辑：简儿)

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