中信期货：投资偏好改善，铝价偏强震荡

　　（1）LME铝库存1205725吨，相对前一交易日减少7400吨，上期所铝仓单537853吨，相对前一交易日减少502吨。

　　（2）现货方面，上海成交价在13660~13680元/吨之间，对当月贴水40~30元/吨之间，成交价相比昨日涨幅超60元/吨，无锡成交价在13660~13680元/吨之间，杭州成交价在13660~13680元/吨之间。今日中铝线上未在华东采购，市场货源充足，持货商出货非常积极，但因十点半后市场出价略高，实际成交价相对华南市场倒挂近20元/吨，接货者对价格较难认可，接货意愿降低。

　　（3）3月11日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.0万吨，无锡地区63.0万吨，杭州地区14.1万吨，巩义地区14.9万吨，南海地区38.8万吨，天津5.8万吨，临沂3.1万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计174.0万吨，较上周四减少0.9万吨。

　　（4）在偃龙煤田深部铝土矿方面，新探明一超大型铝土矿，预计提交铝土矿资源量1.2亿吨。

　　逻辑：市场对Nyrstar公司因债务问题可能影响到其锌冶炼的担忧，刺激锌价大幅拉升，改善有色市场投资偏好，铝价震荡中重心上移。基本面上，现货库存首次出现下降，微观数据表示下游回归情况尚可，但中观层面的汽车和房地产销售数据都均不理想，另一方面行业利润改善，近期新增投产释放有所加快。因此，情绪改善下推升的铝价运行高度有限。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：行业利润改善，新增投产加速。

(责任编辑：简儿)

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