中信期货：外盘伦铝拖累，沪铝高位调整

　　1.美国经济数据喜忧参半。消息方面，美国联邦储备委员会1日宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，且继续保持“耐心”。美国4月ISM制造业PMI实际录得52.80，低于预期值2.2个百分点，创2016年10月以来最低水平，前值为55.30。美国4月非农就业人口大幅高于预期，新增26.3万人，预期19万人，前值19.6万人。4月失业率3.6%，前值3.8%，预期3.8%。

　　2.氧化铝价格反弹，高度有限。氧化铝现货方面，截至4月29日，河南一级氧化铝报价2780元/吨，较上周上涨35元/吨。山西一级氧化铝报价2785元/吨，较上周上涨40元/吨。贵阳一级氧化铝报价2735元/吨，较上周上涨30元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为363美元/吨，与上周持平。短期电解铝复产进度有所加快，对氧化铝需求回升，叠加部分大厂惜售，氧化铝价格短期反弹，但随着后续氧化铝新增项目的跟进，强化氧化铝过剩局面，对氧化铝价格形成压制。

　　逻辑：节日期间，国内外一系列经济数据表现不佳，金属遭遇下挫，伦铝受到大幅交仓的压力，最近收于1799美元/吨。首次外盘拖累，周一沪铝大概率低开补跌，但旺季消费仍在，且供应瓶颈尚未突破，国内铝价不具备持续下跌的条件。国内供给端，由于二季度新增产能投放排产处于空窗期，主要增量来自于复产。复产方面，山东魏桥的恢复速度低于预期，青海省0.3元/吨的优惠电价政策落地，复产推进相对顺利，值得关注的是甘肃的电价谈判政策。成本端，氧化铝短期氧化铝价格反弹基本到位，原料价格保持相对稳定，电解铝行业利润有望持续；需求端，下游消费仍在增长，但受备货影响，节后去库节奏较节前恐放缓。短期来看，复产有望加快，但下游持续恢复及快速去库牵制，铝价高位震荡。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：复产进度加快。

(责任编辑：简儿)

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