宏源期货：沪铜抗跌，氧化铝停产沪铝维持强势

2019-05-15 09:53:07
来源：有色宝

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【ICSG精炼铜产量】 ICSG估计，2019年精炼铜产量预计将增长2.8%，2020年增长1.2%。2018年，全球精炼铜产量频繁受到冶炼厂因技术升级和现代化改造带来的临时停产，以及其他干扰因素带来的影响。2019年，中国、民主刚果、澳大利亚、巴西、印度尼西亚和波兰等国电解铜产量增长将极大程度地抵消欧洲部分冶炼厂按惯例停产维护，以及智利和赞比亚冶炼厂作业问题导致的产量下降所带来的缺口。2020年，受到铜精矿供应有限等因素的影响，世界精炼铜产量增幅减小到1.2%。经历2018年小幅下滑后，2019年和2020年世界利用废杂铜再生的铜产量将回升。

　　2. 【青海铜业启动首次全系统大检修】为更好地保证生产连续性，青海铜业公司各单位结合生产实际，科学合理制定年度检修方案，青海铜业年产10万吨阴极铜项目于4月19日起，有序开展投产后首次大检修工作。

　　库存变动：LME库存19.86万吨（-0.51），上期所库存19.42万吨（-1.74），上海保税区万吨57.9万吨（-1.3）。

　　小结：昨日沪铜日内夜盘整体震荡，主力合约收于47500，伦铜延续震荡重心小幅上移收至6043.5。宏观利空对铜价的短期影响基本已经消化，铜价下行空间有限。从基本面来看，铜仍在旺季去库进程中，二季度在冶炼厂集中检修叠加消费旺季下，铜价短期抗跌，宏观扰动平复后价格或有向上修复，但空间有限。做空CU1907C52000的策略可继续持有，累计收益率2.38%。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【赤泥滤液泄漏山西660万吨氧化铝产能将面临停产】因山西孝义、交口等地区氧化铝厂赤泥坝滤液泄漏等环保问题，山西地区部分氧化铝厂面临强制停产，涉及年产能约660万吨。目前共有三家氧化铝厂面临停产整顿，其中一家已于上周五暂停生产。山西地区共有15家氧化铝生产企业，总年产能约2540万吨，约占全国总产能29.47%。2019年一季度山西省氧化铝产量约687.7万吨，占全国产量约30.2%。4月份全国氧化铝产量约582.7万吨，电解铝产量约299万吨，氧化铝供应略为紧缺。若以上三家氧化铝厂全部停产，涉及年产能将达660万吨，国内氧化铝供应将更为紧缺。

　　2. 【一季度国内电解铝产量857万吨同比增长3.9% 电解铝产量排序发生大变化】2019年一季度，国内电解铝产量857万吨，同比增长3.9%。山东、新疆分居前两位，内蒙稳居第三名，广西超越河南位居第五，河南则大幅下滑至第七位。

　　库存变动：LME库存125.54（-0.6）万吨，铝锭社会库存137.3万吨（-3），铝棒库存9.7万吨（-0.25），铝锭出库量15.1万吨（2.4）。

　　小结：昨日沪铝日内震荡回落，夜盘骤然拉升，主力合约收于14340。由于赤泥泄露问题，现山西已有三家氧化铝大厂关停生产线，中铝将氧化铝销售价提升至3000之上，引发国内氧化铝价格大幅上行，北方地区均价逼近2900。但从长期来看，海内外新投产及复产氧化铝仍在稳步进行，海外氧化铝价格维持低位，电解铝产能增速整体不高需求增长有限，在长期较难出现实质性短缺的情况下，氧化铝涨价向电解铝传导力度有限。短期内铝价预计延续强势，但向上空间有限，短期建议暂时观望，激进者可逢高建立空单。