宏源期货：沪铜向上修复，氧化铝停产对铝价拉动有限

2019-05-16 10:02:37
来源：有色宝

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【Aurubis预计铜需求疲软铜型材销售强劲】欧洲最大的铜生产商Aurubis的盈利报告显示，由于电缆生产商需求下降，该公司预计未来几个月铜棒的走势将“略有减弱”。从轧制产品板块看，需求“明显”减弱，主要是由于欧洲汽车市场疲软。受工业管材行业需求上升的支撑，铜型材销售"强劲"。这家德国精炼商预计，到本财年末，废铜和铜精矿供应良好，TC/RCs 费用 “令人满意”。

　　2. 【怀特金属拟在纳米比亚购买四处铜矿】怀特金属资源公司宣布，它签署了两份具有约束力的意向书，拟收购纳米比亚某些潜在铜矿项目95%的股权。在一份新闻稿中，怀特金属表示，这两份意向书指的是四份独家勘探许可证，涵盖喀拉哈里铜矿带和高口铜矿带的历史铜银资源，以及未来的矿产勘探目标。

　　库存变动：LME库存19.42万吨（-0.44），上期所库存19.42万吨（-1.74），上海保税区万吨57.9万吨（-1.3）。

　　小结：昨日沪铜日内夜盘小幅反弹，主力合约收于47740，伦铜尾盘小幅拉涨收至6077.5。短期宏观利空已经充分体现，价格继续向下空间有限，基本面支撑铜价具有抗跌性。铜精矿供给仍然偏紧，TC持续下行，冶炼厂原料库存天数下降，但暂时尚未反映到开工率上。二季度在集中检修影响下，精炼铜产量4月下降，5月预期仍有小幅降低，下半年新产能投放下产量的增长预计才会体现，精炼铜供给前紧后松。短期来看，消费旺季叠加供给偏紧情况下，铜价抗跌，宏观利空出尽后价格或有修复性反弹，但空间有限。做空CU1907C52000的策略可继续持有，累计收益率2.38%。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【赤泥滤液泄漏山西660万吨氧化铝产能将面临停产】因山西孝义、交口等地区氧化铝厂赤泥坝滤液泄漏等环保问题，山西地区部分氧化铝厂面临强制停产，涉及年产能约660万吨。目前共有三家氧化铝厂面临停产整顿，其中一家已于上周五暂停生产。山西地区共有15家氧化铝生产企业，总年产能约2540万吨，约占全国总产能29.47%。2019年一季度山西省氧化铝产量约687.7万吨，占全国产量约30.2%。4月份全国氧化铝产量约582.7万吨，电解铝产量约299万吨，氧化铝供应略为紧缺。若以上三家氧化铝厂全部停产，涉及年产能将达660万吨，国内氧化铝供应将更为紧缺。

　　2. 【中铝4月至今第四次提价价格涨至3050元/吨】中国铝业股份有限公司在短期时间内再次下发新通知——《关于非冶金用氧化铝、普通氢氧化铝销售最低限价通知》，这是4月至今的第4次提价。内容中提到了对于氧化铝市场变化情况进行了又一次提价的举措，此次上涨至当前的3050元/吨。

　　库存变动：LME库存125.02（-0.52）万吨，铝锭社会库存137.3万吨（-3），铝棒库存9.7万吨（-0.25），铝锭出库量15.1万吨（2.4）。

　　小结：昨日沪铝日内夜盘价格小幅上行，主力合约收于14360。山西赤泥泄露引发的氧化铝停产引发了新一轮上冲，但沪铝向上空间有限。电解铝产能缓慢增长，对氧化铝需求无显著拉动，而国内氧化铝新投放产能按计划释放，海外新投产及复产产能体量巨大，海外氧化铝价格维持低位，利于进口，氧化铝长期中基本不存在供给短缺的忧虑，因而价格向电解铝传导有限。电解铝整体仍在旺季去库中，基本面有支撑，氧化铝炒作因素消散后，铝价或回归于万四一线震荡。