信达期货：5月22日有色金属早评

　　铜原料端：上周铜精矿加工费TC下降1美元至6-66美元/吨；供应端:SMM4月铜产量70.65万吨，环比降5.94%，同比降4.24%，且5月检修产量将继续下降。升贴水方面：现货升水走弱，LME贴水扩大；库存方面：LME库存略降至19万吨，上期所降0.62万吨至18.8万吨，保税区降2.1万吨至55.8万吨。关于中美两国博弈依旧是主导宏观预期反复的主要因素，铜价受宏观预期走弱而下行，但随着靴子落地后，不一样的声音开始充斥市场，短期波动难料。而就基本面来看，铜矿偏紧慢慢开始显现，而国内检修势必导致后期现货供应偏紧，叠加废铜供应影响，供应端支撑较为明显。而需求端，今年旺季不旺基本确定，近期铜价大幅下跌略微促进下游逢低采购，但实际消费在中美贸易关系趋紧背景下难有实质性改善。短期铜价关注6000美金支撑，操作上观望等待。

　　铝供给方面：开工产能继续上升至3596.5万吨；成本端：氧化铝大幅反弹，行业利润压缩。升贴水方面：国内现货升水走弱，伦铝大幅贴水30美元左右，库存方面：LME库存回落至123.1万吨，上期所降3.22万吨至56.61万吨，社会库存下降4.6万吨至131.1万吨。尽管近期宏观因中美贸易纷争和国内4月经济数据拖累有所走弱，但国内铝价依旧逆势上涨创半年来新高。我们认为主要归因于现货市场供应偏紧及氧化铝价格因山西两家炼厂关停而大幅上涨所致。目前来看，新产能因利润回升投产加速，但受资金等因素释放有限，而需求端受旺季影响表现稳健，库存持续大幅去化。短期来看，关注氧化铝价格上涨势头，以及现货端在某企业收货叠加旺季预期下，快速去库是否继续。预计本周铝价将继续维持偏强走势，操作上建议卖保企业加大力度保值，而投机而言，多单持有切勿追多。

(责任编辑：简儿)

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