中信期货：宏观数据不理想，铝价退守14000关口

　　（1）LME铝最新库存1131900吨，较上交易日减少9200吨，上期所铝仓单229897吨，相对前一交易日减少7566吨。

　　（2）现货方面，上海成交价在14070-14090元/吨之间，价格较上日回落80元/吨左右，对当月平水~升水10元/吨，无锡现货成交价14070-14090元/吨之间，杭州成交价在14120-14140元/吨之间。持货商出货节奏维持正常状态，因午前现货铝价已连续七日走跌，符合市场心理价位，叠加现货流通不及前期宽松，部分贸易商和下游厂商逢低接货意愿有明显提升。

　　（3）SMM数据显示，5月（31天）中国氧化铝（冶金级）产量597.1万吨，同比下滑1.39%，年化运行产能7030.37万吨，环比下降33.6万吨，同比下降99.06万吨，日均产量19.3万吨，环比4月减少0.1万吨，2019年1-5月中国氧化铝产量2956.4万吨，同比增长4.19%。

　　逻辑：最近公布的主要经济体制造业PMI数据表现不理想，市场风险偏好下降，沪铝跌破14100支撑。环保事件对氧化铝供应冲击逐渐淡化，氧化铝价格开始松动下行，但6月氧化铝缺口仍旧存在，因此价格回调深度有限。原料端氧化铝高位运行，但依旧侵蚀着电解铝行业的利润，电解铝复产进程缓慢，在产产能仍低于去年同期，1-4月产量增速仅为1%，现货去库未见放缓，对铝价回调深度形成抑制。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：海德鲁复产再生波澜；现货去库超预期。

(责任编辑：简儿)

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