中信期货：空头回补，铝价弱势反弹

　　（1）LME铝最新库存 977750吨，较上交易日减少 6700吨，上期所铝仓单 167595 吨，相对前一交易日减少 585 吨。

　　（2）现货方面，粤锡两地现货价集中在 13650 -13670 元/吨之间，对当月盘面平水至升 20元/吨之间，杭州午前价格在 13650 -13670 元/吨之间，后期盘面上涨但杭州报价混乱成交转淡。早间铝价低位时，贸易商接货意愿大幅提升，市场上接货者众多，但因铝价涨幅较大，中间商及贸易商接货表现犹豫，双方成交不多。因贸易商早间接货困难，持货商实际出货不多，同时下游仍旧表现按需采购，可见供需双弱，华东整体成交较差。

　　（3）国际铝业协会数据显示，2019年5 月份全球氧化铝产量约为 1,020 万吨，环比小幅增加约 0.1%，同比减少 0.7%。今年 1-5 月份全球氧化铝产量累计约为 5,060 万吨，较去年同期增加约 1.2%。

　　逻辑：中美贸易关系的悲观预期被市场消化后，有色空头回补，价格整体向上修复。铝产业上，氧化铝价格已经跌破 2800，排产上三季度仅有山东区域复产，电解铝在产产能较低的现状维持，氧化铝价格下跌往电解铝传导弱化，电解铝行业利润有望修复。目前下游正直淡季，现货去库明显降速，对铝价构成拖累。地位铝价吸引空头回补，价格向上修复，但淡季因素持续，对反弹高度不看好。

　　操作建议：区间操作

(责任编辑：简儿)

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