中信期货：宏观缺乏利好，铝价回落

　　（1）LME铝最新库存966600吨，较上交易日减少7400吨，上期所铝仓单151441吨，相对前一交易日减少1103吨。

　　（2）现货方面，沪锡两地成交价在13830-13850元/吨之间，对当月盘面贴水20-10元/吨附近，较上周五价格回落超60元/吨，杭州地区铝锭成交价在13840-13860元/吨之间。早间某大户在华东收货近万吨，持货商出货较为积极，因价格回落中间商接货尚可，买卖双方交投活跃。下游上周因畏高观望整体采购不多，在连续几日消耗原料库存背景下，昨日补货较为积极。

　　（3）7月22日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区20.0万吨，无锡地区31.8万吨，杭州地区6.5万吨，巩义地区10.4万吨，南海地区26.9万吨，天津5.3万吨，临沂1.5万吨，重庆2.3万吨，消费地铝锭库存合计104.7万吨，较上周四增加0.5万吨。

　　逻辑：尽管本周澳联储和欧洲央行可能宣布实施宽松政策，但在此之前，领头羊镍结束连阳大幅下挫，有色普遍回落。目前下游消费状况不理想，现货库存开始出现累库，原料端氧化铝价格弱势，短期的宏观利好未能持续，铝价应声回落。

　　操作建议：逢高短空；内外正套持有；

　　风险因素：经济刺激超预期；环保政策加码。

(责任编辑：简儿)

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