鲁证期货：7月26日有色金属早评

　　铜：7 月 24 日上海电解铜现货对当月合约报升水 10 元/吨~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46940 元/吨~47020 元/吨，上期所铜减少 1727 吨至 61569吨，LME 铜库存增 1625 吨至 295000 吨。。国际铜业研究组织：2019 年 4月全球精炼铜市场短缺 9.6 万吨，3 月缺口为 4.2 万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺 15.50 万吨，去年同期为短缺 6.40 万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降 2019 年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨 55 美元，较上季度下滑 24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。中国6 月废铜进口量为 17 万吨，同比下降 15.8%。南方铜业 Q2 铜产量 256,352金属吨，同比增长 16.5%；智利 Antofagasta 第二季度铜产量跳增 22%。逻辑：中美贸易争端趋缓以及全球货币宽松潮令宏观面偏暖，但沪铜消费仍然低迷，铜价继续底部震荡。策略：观望。

　　铝：25 日长江 13860 涨 80 升 15，南储 13870 涨 90；隔夜沪铝小幅高开高走，LME 铝震荡；沪铝主力 1909 报 13910 涨 65，LME 铝收盘报 1826.5 涨 2。沪铝去库状况好于预期，提振沪铝走强。宏观方面，欧洲央行未如预期降息且对经济表示乐观，市场担忧美联储下周也不会像预期那么宽松。中美本月底展开第十二轮贸易谈判。基本面方面，氧化铝减产声音渐次增加，触底信号增强；电解铝利润修复，四季度投产增加；22 日 SMM 铝锭库存报 103.5 万吨，较上周四下降 0.7万吨；6 月未锻轧铝及铝材出口 50.6 万吨，5 月出口为 53.6 万吨,7 月出口仍有下降预期；淡季需求恶化态势明显，铝厂铸锭量上升，月差扩大；现货成交贴水扩大，沪铝冲高成交不理想。逻辑：市场淡季效应显著，现货成交偏弱，基差走弱；氧化铝价格下行令成本不断下移，削弱电解铝成本支撑；中远期去库仍有一定支撑，短期国内宏观及降息利好预期得到消化，美元仍表现强势，打压金属价格，预计价格维持震荡走势。策略：主力 13600-14000 区间操作。

(责任编辑：简儿)

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