鲁证期货：8月1日有色金属早评

　　铜：7 月 31 日上海电解铜现货对当月合约报升水 10~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46800 元/吨~46850 元/吨，上期所铜增加 550 吨至 63520 吨，LME铜库存减 2000 吨至 290500 吨。截止上周末 SMM 干净矿现货 TC 报 53-57美元/吨，较上周五重心回落 1.00 美元/吨。国际铜业研究组织：2019 年 4 月全球精炼铜市场短缺 9.6 万吨，3 月缺口为 4.2 万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺 15.50 万吨，去年同期为短缺 6.40 万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降 2019 年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨 55 美元，较上季度下滑 24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。中国 6 月废铜进口量为 17 万吨，同比下降 15.8%。南方铜业 Q2 铜产量256,352 金属吨，同比增长 16.5%；智利 Antofagasta 第二季度铜产量跳增 22%。逻辑：虽铜矿供给偏紧但需求不佳，铜价上下两难。策略：观望。

　　铝：31 日长江 13910 涨 10 升 20，南储 13890 跌 10；隔夜沪铝小幅下跌，LME铝下跌；沪铝主力 1909 报 13885 跌 25，LME 铝收盘报 1799 跌 4.5，美联储降息宽松声明不及预期，铝价承压回落。宏观方面，美联储降息 25 个基点，却表明是政策中期调整，其对经济态度仍然看涨，未明确启动宽松周期；中央政治局定调下半年经济工作重点，深挖内需，不将房地产作为短期刺激手段；中国 7 月制造业 PMI 为 49.7，降幅收窄。基本面方面，氧化铝价格继续下跌，减产减量仍显不足；电解铝利润修复，但四季度投产进度恐难达预期，中期供需仍有错配令去库存仍有预期支撑；29 日 SMM 铝锭库存报 102.9 万吨，较上周四下降 0.6 万吨；6 月未锻轧铝及铝材出口 50.6 万吨，5 月出口为 53.6 万吨,7 月出口仍有下降预期。逻辑：铝市缺乏强劲驱动力，美联储降息宽松不及预期，基本面偏弱，淡季需求表现较差，但中期去库有支撑预期，预计短期价格维持区间震荡，突破边际可以关注增仓买入或抛空。策略：主力 13600-14000 区间操作。

(责任编辑：简儿)

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