其他频道
一、行情回顾
（一）宏观：美国经济依旧强劲推升美元走强
本周国内工业经济数据发布，工业企业利润承压回落；美元再度回归强势，因 美国经济数据强劲和降息热情降温；欧洲央行维持利率不变，但释放宽松信号； 此外，中美贸易摩擦趋于缓和，但贸易局势不乐观。
1—6 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降 2.4%，降幅较 1-5 月 份稍有扩大，二季度整体呈降幅收窄态势，建材、电力、消费品行业表现较好， 受原油上涨、铁矿石价格上涨，石化、钢铁行业降幅显著，此外汽车行业需求 低迷，利润大幅下降；不过，1-6 月工业增加值仍表现偏稳。
本周美国经济数据依然保持偏强，6 月耐用品订单数据、二季度 GDP 数据好于预 期，尽管二季度美国经济放缓，但好于市场预期，企业投资、就业表明仍支撑 美国经济强劲表现。此外，欧洲行业欧洲央行利率决议上释放鸽派信号，为 9 月份降息做铺垫。
本月 30 至 31 日在上海进行第十二轮经贸磋商，谈判地点转移加上近期新闻联 播释放氛围显示，中国已对美方漫天要价显示明显厌恶情绪，显示国内掌握谈 判的主动权，局势继续恶化的趋势降低；不过，国内已重新对美大宗农产品采 购，改善市场风险偏好。另外，法国率先发起对大型互联网企业开证数字税， 此举刺激美国强烈反对，特朗普立即发起对法国 301 调查，若法国执意开证数 字税，美国可能将予以关税报复。除法美贸易摩擦外，欧美之间仍未展开贸易 谈判。
（二）电解铝：美联储降息力度下降 美元强势打压金属回调
电解铝方面，本周国内铝价先抑后扬，受美国经济强劲，货币宽松预期有所降 温，金属回吐前期涨幅；而周内国内铝锭库存再度回归下降，超过了市场对淡 季铝锭累库存的预期，国内铝价受提振上扬；不过 LME 铝库存继续回升，LME0-3 升贴水扩大，LME 铝价继续承压回落。周五沪铝主力 1909 收盘报 13875 元/吨， 较上周五下跌 60 元/吨，周五 LME15:00 报 1819 美元，较上周五同期下跌 36 美 元，沪伦比 7.63，较此前有所回升。
消息方面，在氧化铝价格持续回落时，多家氧化铝企业释放检修计划，氧化铝 价格企稳；环保部 27 日表示，达到超低排放 A 级企业在今年冬季重污染应对时 不需采取限产或停产等减排措施。不过，环保部表示不会统一组织对工业领域包括钢铁企业进行限产或停产，地方对冬季工业企业生产有明确规定的，按照 地方法规执行。俄铝二季度铝销售较一季度大幅增加 21%，但产量仅增加 1%， 俄铝表示美国长达 10 个月制裁中恢复，此外俄铝周二表示，公司已 7 月 23 日 完全启动位于 Siberia 的 Boguchansk 铝冶炼厂的第二条生产线，该厂产能 30 万吨两条线。
库存方面，截止本周四 25 日，SMM 公布国内铝锭库存 103.5 万吨，较上周四下 降 0.7 万吨，周内降幅 1.2 万吨，佛山有所增加，其余地区均有下降；钢联铝 棒库存 8.35 万吨，较上周四增加 3500 吨，无锡、佛山、南昌均有所增加。
电解铝产能方面，截止本周末，鲁证期货统计国内电解铝开工产能 3664.9 万吨， 较上周末增加 11.5 万吨，增量主要来自陕西美鑫铝业投产和魏桥铝电复产，投 产进度表上修魏桥投产速度，下调神火、百矿新增产能投产速度。截止目前， 年内新增电解铝产能 134 万吨，减产产能 119 万吨，复产产能 44 万吨。
（三）氧化铝：氧化铝减产检修消息增多 企稳迹象增强
氧化铝方面，本周氧化铝出现逐渐止跌企稳迹象，在多家机构发布减产、检修 等释放价格企稳信号后，市场报价区域平稳，买方双方开始陷入拉锯状态，北 方地区传出的消息来看主流的成交价格基本已跌至 2450-2500 元/吨，而南方地 区传出最低的成交价格更是位于 2400-2450 元/吨，即使价格保持低位运行成交 数量也并不多。
氧化铝开工方面，近期减产检修企业频现，重庆博赛水江氧化铝厂检修停产 1 条线约 30 万吨，兴安化工检修 100 万吨一个月，信发化工计划检修 100 万吨一 个月，中铝华兴铝业降低焙烧量，涉及产能 30 万吨；中铝河南降低焙烧量，涉 及产能 20 万吨；兆丰铝业计划检修停产部分产能。而海外市场海德鲁复产 6 月 中旬已达到 85%左右，超过市场预期，令海外 FOB 氧化铝价格迅速跌至 296 美元/吨。鲁证期货统计国内氧化铝产能开工修正至 7335 万吨（尽管产能统计准确 性较低，但估计总体上维持过剩状况），不考虑近期检修产能。
矿石方面依旧维持稳定，当前其地区的主流含铝 60%，铝硅比 5.0 品位的矿石基 本位于 480-500 元/吨，山西地区不断有最新转型的企业，由国产矿石向进口矿 石方向转变，改善工艺或者直接进口一水矿与国产矿石混用投入生产。河南地 区含铝 60%，铝硅比 5.0 品位的矿石高价位于 480/吨左右裸价到厂，而低价则 仅仅位于 420 元/吨左右裸价到厂。越拉越多大型氧化铝厂开始改造生产线采用 进口矿石，且进口矿石成本相对更低，后期可能压低国产矿石价格。
虽然低价状态下，减产检修出现，但实际提振效果有限，一是检修距离减产有 一定距离，短期性、临时性较强，特别是对产量影响的真实性有待考究；二是 市场担忧情绪较浓，表现仍然比较悲观，预计国内氧化铝价格距离企稳反弹需 要时间消化，等待库存消化、产量下降。
二、行情预测：缺乏强劲驱动 价格区间震荡
近期铝市明显缺乏强劲的驱动力，受宏观消息扰动较大，导致价格整体维持小 区间震荡，一是基本面方向性不够强劲，经济下行，需求疲软，尽管供给更弱， 但由于较高水平下，难以启动低库存驱动行情，平衡缺乏支撑。二是铝期货市 场大，投资资金青睐度低，缺乏主力资金，其波动率已是期货市场最低品种。
从宏观面来看，中美两国经济表现都在放缓，但整体都好于预期，这也意味着 7 月底中央经济工作会议和美联储 7 月议息会议恐难有超预期表现，前者房地产 仍将坚持调控不防松，金融行业防风险，后者近期美国数据较好，降息次数、 降息幅度预期已明显下降。贸易谈判方面，针锋相对越来越明显，这互相促进了解双方的底线，反而距离达成协议更进一步，可能在适当时候达成协议，目 前看距离较远。
如果接下来市场库存延续本周去化速度，将修复此前对淡季需求放缓的预期， 提高对 9-10 月份需求回升时库存去化速度，价格支撑会比较强，但上升空间不 大，预计下周美联储、中美第十二轮贸易谈判及中国二季度经济工作会议等， 市场波动性增加。
逻辑：铝市缺乏强劲驱动力，宏观扰动较大，基本面偏弱，淡季需求表现差， 中期去库有预期支撑，预计短期价格维持区间震荡，突破边际可以关注增仓买 入或抛空。
策略：主力 13600-14000 区间操作。
三、一周价格回顾
四、一周重点新闻
1.6 月底中国再生铝合金库存量环比减少 6.3%
2019 年 6 月底中国再生铝合金生产商库存量约 6.8 万吨，环比减少约 6.3%，同 比增加约 51.3%。6 月底江苏地区再生铝合金库存量约为 1.03 万吨，环比增加 约 9.6%；广东地区再生铝合金存量约为 1.01 吨，环比减少约 5.4%；山东地区 再生铝合金库存量为 6,084 吨，环比减少约 10.9%；上海地区库存量在 2,198 吨 左右，环比减少约 49.4%
2.加纳驻华大使到访滨州：希望能与滨州开展铝业方面的合作
据滨州日报，7 月 19 日，滨州副市长贾善银会见加纳共和国驻华大使爱德华 博 阿滕一行。爱德华·博阿滕向滨州铝企业发出邀请表示，加纳有丰富的铝土矿 资源，希望在未来的发展过程中，加纳能与滨州开展铝业方面的合作，助力滨 州打造世界级高端铝业基地。加纳政府将大力支持滨州经济社会发展，十分欢 迎滨州企业到加纳投资兴业。
3.乌克兰对我铝轮毂发起反倾销调查
据商务部网站消息，2019 年 7 月 19 日，乌克兰跨部门国际贸易委员会发布公告， 决定对从中国和俄罗斯进口的铝轮毂发起反倾销调查。涉案产品税号为： 8708705090。
4.6 月南美洲铝产量同比上涨 8%
据世铝网，6 月南美地区原铝产量增至 9.5 万吨，同比增长近 8%。2018 年南美 洲全年原铝总产量 116.4 万吨。根据美国地质调查局的数据，全球大部分铝产 量来自亚洲。南美洲主要铝生产国有巴西、圭亚那、委内瑞拉、厄瓜多尔、哥 伦比亚，但近年来该地区原铝总产量大幅下降
5.6 月全球原铝日均产量继续反弹至 71300 吨
国际铝业协会周一公布数据显示，6 月份全球（不包含中国）原铝日均产量继续 反弹至 71300 吨，升至去年 11 月份以来最高。
6 月全球（不包含中国）原铝产量回落至 214 万吨。
其中，亚洲（不含中国）原铝产量 36 万吨，非洲产量 13.5 万吨，北美 31.4 万 吨，南美 9.5 万吨，海湾地区 44.9 万吨，西欧 28.4 万吨，中东欧 34.4 万吨， 大洋洲 15.9 万吨。
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号