鲁证期货：8月2日有色金属早评

　　铜：8 月 1 日上海电解铜现货对当月合约报升水 10~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46800 元/吨~46850 元/吨，上期所铜增加 550 吨至 63520吨，LME 铜库存减 2000 吨至 290500 吨。截止上周末 SMM 干净矿现货TC 报 53-57 美元/吨，较上周五重心回落 1.00 美元/吨。国际铜业研究组织：2019 年 4 月全球精炼铜市场短缺 9.6 万吨，3 月缺口为 4.2 万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺 15.50 万吨，去年同期为短缺 6.40万吨。中国 6 月废铜进口量为 17 万吨，同比下降 15.8%。南方铜业 Q2铜产量 256,352 金属吨，同比增长 16.5%；智利 Antofagasta 第二季度铜产量跳增 22%。逻辑：虽铜矿供给偏紧但需求不佳，铜价上下两难。策略：观望。

　　锌：淡季基本面消费持续较弱，美联储降息如预期落定，中美谈判再次受阻，特再欲增征关税，市场避险情绪再起。隔夜期锌低走反弹 ZN1909 收19260 元/吨，跌幅 0.05%。全球宏观经济增长压力较大，锌价承压整体偏弱。基本面，精矿高加工费刺激下，预期炼厂积极展开生产 7 月国内精锌产量继续双比增加。消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，7 月精锌消费持续疲软，据了解镀锌及合金消费明显减弱。全球及国内精锌库存持续性小幅降库，对锌价产生一定支撑。逻辑：美联储如市场预期降息 25；特再度增征关税，升级中美贸易磨擦。基本面高 TC 刺激下，预期 7 月精锌产量仍双仍增加；消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，精锌消费环比稍有下滑，合金及镀锌订单明显下降。预期 7 月整体精锌消费同比或持平，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。策略：短多持有；跨市反套持有；跨期正套配置；买锌抛铜配置持有期权方案：0726 看涨领子配置中；低位仍可看涨领子配置。

(责任编辑：简儿)

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