五矿经易期货：8月5日有色金属早评

　　铜：上周伦铜大跌4.1%至5722美元/吨，国内跌幅小于外盘，离岸人民币贬值6.8附近，CFTC基金净空持仓扩大至10.4%。铜价下跌的原因是特朗普威胁对中国3000亿美元商品加征10%关税，且美联储加息偏鹰派。产业层面，上周三大交易所库存增加0.1万吨，其中，上期所库存增加0.7万吨，LME库存减少0.8万吨；中国保税区库存续减0.9万吨，上周进口窗口再次打开，清关数量加大。现货方面，LME市场Cash/3M贴水扩至25.8美元/吨，国内现货升水抬高至70元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差1050元，废铜消费萎缩。消息面，秘鲁6月铜产量同比下降3.8%，上半年累计产量增1.6%；SMM调研7月电线电缆企业开工率同比升7.1个百分点，环比升1.8个百分点。价格层面，由于中美贸易争端反复，因此即使全球货币宽松预期加强，宏观面仍难言乐观。产业上三季度供需矛盾依然不大，关注铜价下跌是否带来基本面的好转。操作建议：少量多单持有，或观望。

　　铝：贸易摩擦加剧，等待中方反制措施公布。风险偏好回落，导致有色金属价格承压，其中伦铝最低回落至1770美元/吨，考虑到人民币贬值压力，沪伦比值维持在7.77高位。国内方面，现货表现平稳，SHFE结构重回Back。氧化铝价格维持2457元/ 吨，价格跌入现金成本下，已重新引发氧化铝产量调整，冶炼利润抬升至450元/吨。考虑到拖累铝价疲软的成本驱动趋于结束，等待9月旺季来临重新注入上行驱动因素。目前受到宏观偏空影响，回调至13760附近买入。

(责任编辑：简儿)

罗友

职位：五矿经易期货金属分析师

美国亚利桑那大学金融硕士，FRM持证人，曾工作于一家大型铝锭现货贸易背景公司，服务对象为铝产业链客户，客户群体包括上游铝土矿氧化铝企业，电解铝企业，也包括下游加工企业。立足铝产业链，通过期现结合方式把握市场机会，熟悉生产加工工艺，深入了解下游产品及应用。...[更多]

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