迈科期货：金属普遍持稳，仍等待消费启动

　　周三美股反弹，但欧洲经济下行压力大，德国二季度ＧＤＰ环比增幅-0.1%，有陷入衰退的担忧，英国方面约翰逊要求议会休会以达到确保硬脱欧的目的，恐慌情绪拖累欧股下行，欧洲核心主权债券负利率加深，德国十年期国债收益率跌破-0.7%，避险需求驱动资金涌入美元?。美联储官员强调经济仍稳定，比较收益令美国国债收益率下滑并非衰退信号，但仍担心贸易战带来的外部影响。目前金融市场仍普遍认为贸易战担忧将迫使美联储不得不在9月降息。

　　基金属多数继续小幅反弹，伦铜库存连续小幅增加，不过现货贴水最近已开始收窄。沪铜升水维持稳定，8月以来进口窗口一直打开，港口提货溢价近期上涨至70美元以上，而目前保税库存已降至低位，说明中国国内的库存消化较好，一旦需求增加，将吸引伦敦库存重新回流中国。不过盘面看沪铜持仓减少，说明下游订单未见明显增加，保值需求不足，资金逢低买入，短线情绪浓，对后期的需求缺乏信心。展望四季度，主要用铜领域方面，自7月开始电网需求环比回升，房地产开工面积和竣工面积回升，空调度过了淡季即将开始新一个冷年的接单，虽然宏观经济压力大，企业投资和终端消费品、出口等需求受限，但消费环比回升仍存预期。结合市场结构，铜价低位震荡但进一步下行空间不大，关注现货升水及库存信号。镍价昨日大涨，技术上看沪镍高位持仓稳定增加，多头控制节奏，强势格局明显。基本面，印尼提前禁矿的政策能否落实涉及重大利益博弈，难以短时间内明朗，多头有能力利用消息真空期运作。而伦镍现货升水被拉高到70美元的高位，挤仓压力大，沪镍进口亏损超过6000元，同样存在挤仓压力，多头对现货及盘面的控制明显。8月不锈钢库存增加，终端消化不力，钢厂9月排产计划微降，旺季去库存的预期并不高，未来亦存在海外反倾销等潜在利空。以当前的电镍与镍铁比价看，电镍现货需求早已脱离镍铁及不锈钢，更多是情绪上的带动作用。在电镍中长期供应存在重大不确定风险的情况下不宜猜顶，镍价可能维持偏强格局，但短线无序波动，风险较大。

　　股市：Ａ股小跌，中美贸易战担忧压制，偏弱震荡

　　原油：大涨，50美元成本支撑强，低位震荡格局

　　美元；上涨，欧洲经济下行压力大且英国硬脱欧风险急增，避险需求支撑美元偏强震荡

　　铜：46800-46500，现货升水稳定显示支撑逐步增强，但需求不力反弹减仓暗示暂时缺乏持续上涨动力，47000上方短期压力

　　铝：14350-14250，氧化铝价格止跌弱反弹，电解铝产量损失带来持续去库存预期，14200下方支撑强，震荡向上，回落逐步短买

　　锌：18900-18700，库存增加仍未兑现，空头持续离场，但炼厂结束检修产量增加越来越近，将限制反弹高度，19000近期压力位，接近逐步抛空

(责任编辑：简儿)

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