鲁证期货：9月5日有色金属早评

　　9 月 4 日上海电解铜现货对当月合约报升水 90~升水 120 元/吨，平水铜成交价格 46300 元/吨~46360 元/吨，上期所铜增加 1327 吨至 75909 吨，LME铜库存减 1825 吨至 335850 吨。。国际铜研究组织：今年前五个月全球铜供应缺口为 19 万吨。前五个月全球铜矿产量同比下降 1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了 3%，主因是矿石品位下降，印尼的精矿产量下降了 55%。海关总署:中国 7 月精炼阴极铜进口量同比下滑 8%。智利 7月铜产量同比增加 0.4%，至 49.04 万吨。 1-7 月智利铜产量下滑 2.3%至327 万吨。逻辑：经济增长预期不佳，终端需求疲弱叠加淡季因素，沪铜表现偏弱。但价格低位铜矿供应偏紧下行阻力较大。策略：暂时观望。

　　4 日长江 14400 涨 10 升水 40，南储 14470 涨 20；隔夜沪铝小幅高开震荡，LME 铝上涨，沪铝主力 1910 报 14370 涨 20，LME 铝收盘跌 1769.5 涨 14.5，美元下挫支撑金属回暖。宏观方面，中美贸易新征关税正式生效，商务部表示中美仍在沟通 9 月赴美谈判；国务院常务会议部署加大力度“六稳“，确定加快专项债和及时运用降准和定向降准等政策工具。美国 8 月 ISM 制造业 PMI 跌至 49.1，陷入萎缩区间；英下院投票阻止无协议脱。基本面方面，山东、新疆两大企业减产强化中期去库预期，但铝厂利润大涨刺激西部水电等企业产能复产；氧化铝修复性反弹，但受下游减产和交口信发计划复产制约，反弹预期空间不大；2 日 SMM 铝锭库存报 101.6 万吨，较上周四下降 1.7 万吨；7 月未锻轧铝及铝材出口 48.7 万吨，6 月出口为50.6 万吨，出口比价优势继续下降，出口数量预期下降。逻辑：中美贸易战情绪缓和，但紧张关系难解；美国债收益率倒挂，全球经济衰退担忧加剧；基本面开启旺季去库存，将支撑价格偏强运行，预计铝价短期将维持区间震荡。策略：14400 以上布局空单，短线 14200-14400 区间操作。

(责任编辑：简儿)

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