宏源期货：外盘干扰沪铜预计下挫，铝或有小幅反弹

2019-10-08 09:53:21
来源：有色宝

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【智利国家铜业公司维持2020年对欧洲买家铜升水在每吨98美元不变】行业消息人士周五表示，全球最大的铜生产商—智利国家铜业公司(Codelco)已经同意2020年对欧洲买家的现货铜升水为每吨98美元，持平于2019年水平。消息人士表示，即使今年铜升水面临走软压力，但Codelco得以将升水维持在每吨98美元，因客户乐于选择该公司生产的高品质的阴极铜。Codelco同样寻求维持对中国买家铜升水在每吨88美元。

　　2. 应美方邀请，刘鹤将率团访问华盛顿，于10日至11日举行新一轮中美经贸高级别磋商。

　　小结：伦铜节日期间整体下挫，外盘铜价的下挫主要源于宏观层面的利空，美国对欧盟部分商品加征关税，引发市场对新一轮贸易摩擦的担忧，而美国制造业PMI再创新低，进一步验证海外制造业萎缩的趋势。受外盘影响，节后开盘沪铜预计下挫。9月沪铜反弹后上行乏力，上方48000一带阻力明显，基本面来看，铜精矿价格的高位短期仍难影响冶炼厂开工，精炼铜产量的主要影响因素在检修计划，四季度检修体量不大，精炼铜供给预计维持在相对稳定的水平。需求方面市场期待的电网消费改善在九月并未有明显体现，后续仍需关注投资进度。沪铜节后短期预计有所回调，但在矿端收紧的约束下，价格回落空间有限，下方或难破46500一线。长期仍需关注消费的改善情况，若电网始终难有起色，沪铜或呈现慢熊格局。节前我们建议持有的看涨期权空单建议继续持有，等待时间价值消耗殆尽。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【国家发改委：今明两年规划建设127个铁路专线】近日从国家发展改革委了解到，到2020年，我国将规划建设127个铁路专线重点项目，线路总长度达1586公里。沿海主要港口、新建物流园区铁路专用线接入比例将达到80%，长江干线主要港口基本引入铁路专用线。

　　2. 【美国8月铝出口较上月接近腰斩】美国商务部周五公布的数据显示，美国8月未锻造、非合金铝出口为3，571，109千克，几乎是7月6，245，366千克的一半，今年前8个月累计出口38，092，055干克。美国1-8月铝进口为738，123，553干克。

　　小结：国庆节日期间海外基本面消息寡淡，伦铝缺乏方向性走势，价格整体呈现震荡。沪铝节前持续回落，主力合约价格回落至14000附近，基本回吐前期由于天灾人祸带来的上涨，沪铝节前价格的回落，主要源于基本面的边际转弱：国庆节日期间多地铝加工厂被要求减停产，造成初级下游需求边际走弱，而供给侧虽有事故造成停产，但体量不大，且短期增加了铸锭供给。节后加工厂的需求将逐渐恢复，成本端氧化铝提价再现，后期可能由于氧化铝价格拉涨带动沪铝价格提升。由于伦铝已经完全收复节日期间跌幅，在外盘影响及氧化铝涨价的推动下，沪铝节后短期或有小幅反弹，价格可能重回14200一线。长期来看，消费的改善仍存不确定性，前期减产造成的供给缩减将随着新产能的投产被逐渐填补，成本推动带来的上涨动能或有限，铝价可能难以摆脱宽幅震荡的格局。