宏源期货：供给扰动支撑铜价，沪铝短期难突破震荡走势

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【嘉能可季度铜产量下降近4% 因Mutanda铜矿计划停产】嘉能可(Glencore)周五公布，其第三季度铜产量下降3.8%，因该公司准备关闭在刚果的穆塔达（Mutanda）业务，而该公司钴产量增长11%。

　　2. 【菲律宾监管机构松口，Tampakan铜金矿有望复产】马尼拉10月24日消息，菲律宾矿业监管机构建议取消针对Tampakan铜金矿项目长达三年的环保许可证停发措施，尽管该项目面临的其他问题仍会阻碍其发展。Tampakan铜金矿是被暂停的项目中最大的一座，此前由商品巨头佳能可控股。该项目铜资源储量预计在1,500万吨，黄金储量在1,760万盎司。Tampakan铜金矿有潜力成为全球大型铜矿之一。

　　小结：沪铜周五日内震荡，夜盘高开后小幅上行，主力合约收于47460，重心有所上移。上周智利动乱是影响铜价的最主要因素，虽然目前消息称动乱影响下的铜矿罢工基本结束，但道路受阻运输不畅的问题依然存在，受到供给侧消息扰动，沪铜上周价格整体抬升。国内精炼铜供给短期未见明显扰动，上周国内社会库存开始去化，港口到货依然较少，保税区库存维持下降的趋势。在下游消费数据，尤其是电网投资未见明显改善之前，当前供给侧的扰动不足以给铜价带来趋势性行情，沪铜前期48000一带阻力较大，操作上不建议盲目追高，等待逢高沽空或做空看涨期权的机会。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【9月中色铝冶炼产业月度景气指数环比回升1.1点】中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年9月份，景气指数较上月回升1.1点，至33.7，处于“正常”区间下沿；先行合成指数回升1.9点，至70.1。景气指数及先行合成指数均呈现出指数回升的态势。行业运行表现出供给端缩量，需求端犹弱，铝价重心下移，行业整体仍保持盈利但效益有所回落，行业景气度继续回升压力犹存。

　　2. 【俄铝2019年第三季度铝产量环比增加0.4%】俄铝最新季报显示，2019年第三季度：铝产量为94.2万吨，环比增加0.4%。铝销售量为109.1万吨，环比增加0.8*；氧化铝产量为196万吨，环比增加2.1%；铝土矿产量为394.8万吨，环比下跌6.9%。

　　小结：上周沪铝整体维持窄幅震荡，价格重心仍处于13800一带。电解铝基本面目前缺乏趋势性行情的诱发因素，供给方面在三季度的集中减产下，自年初以来总减产体量已经超过了新投产及复产总量，国庆后铝锭社会库存持续下降，目前已经逼近80万吨的关口。但消费侧目前未见明显亮点，铝锭出库量和上年走势基本一致，下游主要消费领域表现相对平淡。在基本面缺乏炒作素材下，沪铝短期预计难以摆脱震荡行情，价格或运行于13600-13900之间。

(责任编辑：简儿)

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