中国国际期货第44周铝周报：即期矛盾暂不突出，后续基本面转弱压力渐增

　　基本面概况

　　成本端支撑力度有所减弱。上周氧化铝价格小幅下跌，各地三网均价周环比下跌5元/吨。氧化铝目前供需基本匹配，但国外价格低迷，进口流入加重市场悲观情绪，贸易商挺价情绪转弱。后续环保方面可能进行不定期的限产，为氧化铝供应带来不确定性。阳极价格维持稳定，但受石油焦价格弱势下行影响，价格面临的压力较大。上周魏桥11月预焙阳极招标价继续下调100元/吨。因此，成本端对铝价支撑减弱。电解铝供需面：投复产产能继续进行，10月下旬以来投产的进度有所加快，包括蒙泰新型铝合金材料有限责任公司二期25万吨产能10月20日完成投产；营口鑫泰铝业有限公司剩余13.75万吨产能10月20日基本完成投产；包头新恒丰能源有限公司二系列25万吨产能，10月15日开始通电投产。有投产计划的主要包括四川广元中孚（11月末有望投产）和云南神火，这两项产能较前期投产预期有所推迟。复产产能方面，主要在于新疆信发50万吨产能复产进度，预计11月份将部分复产。根据根据投复产产能进展可以看出，供应端压力逐步增加。消费端，目前表现平淡，进入11月之后，预计下游消费将会转弱。短期在供应增量尚不显著的情况下，电解铝库存维持下降，截止上周四为87万吨，周环比减少1.2万吨，降幅收窄，预计本周有望继续小幅下降。

　　宏观面

　　上周宏观数据及事件集中落地，本周宏观事件相对较少。宏观情绪方面，预计主要受四中全会上政策指引的鼓舞和中美贸易情绪缓和的提振，宏观情绪中性偏乐观。十九届四中全会审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》，为经济和各方面发展提供了更好的制度保障和大方向指引，政策面对市场情绪影响积极。中美双方将按原计划继续推进磋商等各项工作，双方牵头人于上周五再次通话。

　　本周观点及操作建议

　　从基本面来看，即期矛盾暂不明显，预计本周铝价延续震荡格局，沪铝1912合约运行区间在13750-14050之间，操作上短线震荡思路对待；鉴于供应增加的压力，中期操作关注逢高布空机会。

(责任编辑：盈盈)

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