信达期货：12月6日有色金属早评

　　供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库存方面：LME库存增至127万吨，上期所降低2.5万吨至24.58万吨，社会库降1.2万吨至67.4万吨。中美贸易谈判预期再度反转，市场情绪有所恶化。就供需而言，消费进入淡季，且电解铝自身供应压力预期仍在，铝价震荡偏弱运行。现阶段而言，电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否则投复产预期及消费淡季将主导下行方向。操作上建议偏空思路对待。

　　昨日沪铜快速震荡上行，CU2001收于47200元/吨，涨幅0.47%。现货方面，贸易商挺价意愿较强，升水有走高趋势，市场成交保持活跃。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周不变，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存下降，本周保税区库存再次下降，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。宏观上，氛围转好拉动铜价，经贸局势再度传来利好，欧元区经济数据好转，叠加美元指数下行均对铜价上扬形成支撑。受益于现货交投情绪回暖，预计铜价今日保持震荡，下跌概率不大。操作上以观望为主，铜价在46800-48000元/吨区间震荡，当前位置多单继续持有。

(责任编辑：简儿)

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