信达期货：12月9日有色金属早评

　　周五沪铜保持高位震荡，CU2001收于47320元/吨，涨幅0.25%。现货方面，贸易商挺价意愿较强，高升水保持，市场成交保持活跃。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周小幅下降，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存均有较大幅度下降下降，本周保税区库存略有回升，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。宏观上，氛围转好拉动铜价，经贸局势再度传来利好，11月非农数据大超预期，受此影响美股大涨，夜盘铜价强势拉涨，直追48000点平台高位。操作上，前期多单继续持有，测试能否能站稳当前高位，若宏观情绪持续改善且现货升水保持，低位可继续加多。

　　供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库存方面：LME库存增至128.4万吨，上期所降低1.19万吨至23.39万吨，社会库降1.2万吨至67.4万吨。随着供需结构暂入稳定，宏观氛围及中美贸易谈判预期影响短期行情波动。就供需而言，消费进入淡季，且电解铝自身供应压力预期仍在，且氧化铝供应过剩成本有进一步下行压力。不过，现阶段而言，电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否则投复产预期及消费淡季将主导中期下行方向。操作上建议偏空思路对待。

(责任编辑：简儿)

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