国投安信：1月6日有色金属早评

　　上周铜市回落为主，除了早时回吐预期中国减产的涨幅外，周五中东局势紧张导致铜价大跌。伊朗罕见地在圣城升起红色复仇红旗，美国防御加强，对经济的冲击不言而喻，美国12 月份PMI继续下降，考虑到欧洲继续疲软，中国春节效应，全球经济再现疲软的可能性大增。铜市上，上周国内库存增加1.77万吨，春节下游放假模式开启，铜市压力增加。从技术上看，铜市下破5日均线，后市偏空。

　　周五夜盘，沪铝主力合约反弹至14135于元/吨。铝仓单库存连续两日小幅回升至4.04万吨，但与近月持仓存较大差距，逼空风险仍存，铝锭现货升水维持160元高位。供应端云南神火及云铝溢鑫上周均已通电，而国内下游加工厂10日左右将陆续进入春节假期，铝市场供需逐渐逆转。上周铝锭社会库存回升1.8万吨，库存拐点基本得到确认，春节前铝价回落概率较大。目前电解铝平均利润维持在1500元/吨以上极高水平，建议现货出货降低库存为主，盘面维持反弹沽空。

　　伦锌上周五夜盘自低点回撤跌幅，收在2310美元，除LME现货升水走扩以及库存仍处在5万余吨低位外，支持锌价反弹的明确因素有限。沪锌2003周五夜盘在1.76-1.78万间震荡，继续关注国内社会库存变动。空单继续持有。

　　沪铅上周五盘中14545新低，废电动车电池报价也是新低，但铅价在1.45万支撑更强。当前尽管下游消费转淡，但上游原再生铅炼厂利润压缩到极致，精废价差持续为0，随春节临近，废料报价更可能有价无市。同时，国内社会铅锭库存已连续两周无明显变动，显示上游供应缩减。建议逢低位配置铅多单。

　　镍方面来看，上周夜盘伦镍破位下行。LME库存站回15.6万吨上方，贴水扩大至贴72美元左右。春节前市场交投清淡，镍价缺乏持续走强 动力。关注节前钢厂与镍铁厂间价格商谈情况。国内库存回升，LME库存高企等将给镍价一定压力。建议维持偏空思路。

　　不锈钢价格冲高回落，年关将至，代理和贸易商皆以出货为主，后续钢厂低价期货资源将陆续到场，叠加下游需求表现清淡，预计本周价格弱稳为主。

(责任编辑：简儿)

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