国投安信：12月6日有色金属早评

　　周四铜市继续小幅反弹，对中美达成局部协议的预期仍是主要原因，下周日是美对中加税的时间点，中美贸易关系将在此前明朗。铜市库存继续下降，升水走高，春节较早，消费提前，外加废铜进口少，都给市场支持。铜价仍处于区间震荡，关键阻力位6000美元，交易上等待明朗。

　　隔夜，伦铝三连阴收于1749美元/吨，沪铝震荡回落，主力合约收于13890元/吨。现货市场仍表现强劲，长江现货升水60元/吨附近，下游按需采购为主。本周铝锭社会库存较上周四大幅下降5万吨至70万吨水平，去库维持较强力度，去库幅度连续三周扩大。近月合约持仓减仓至6.4万手，仓单继续流出至6.1万吨。超预期去库背景下，近月合约维持强势，关注仓单和持仓变化情况，月差仍有扩大机会。

　　伦锌隔夜收低，沪锌主力在万八反弹遇阻。消费前置背景下，预计12月下半月锌锭供给将超过下游需求，供应将明显增多。技术上，伦锌至少指向2150-2050美元，沪锌主力指向1.75-1.73万。空单持有。

　　伦铅收低在1906美元，沪铅短线收复1.5万。继续关注现货及库存动向。建议逢低布局沪铅2002、2003买入头寸，耐心持有。

　　隔夜伦镍小幅反弹，近期国内现货市场上，下游补库采购积极性尚可，金川俄镍升水有回升。但镍铁-不锈钢环节表现仍不乐观。高镍铁价格连续阴跌，目前价格已回落至960元附近。不锈钢市场前景依旧难言乐观，减产幅度不足以完成去库，而考虑到年底资金问题、钢厂积压的大量库存悬而未决将明显抑制行情转好的趋势。短期镍价反弹空间或有限，建议空单暂持。

　　不锈钢价格仍然以阴跌为主，上周国内主流冷轧厂主动调降价格，不锈钢厂虽有减产传出减产但对价格提振作用有限。考虑市场库存量庞大，当前代理和贸易商仍以出清库存为主。短期不锈钢价格或仍有下行空间，建议暂观望。

(责任编辑：简儿)

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