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1 月 10 日上海电解铜现货对当月合约报贴水 80~贴水 40，平水铜成交价格48560 元/吨~48620 元/吨，LME 铜库存减 3075 吨至 132725 吨，上期所铜库存较上周减 7572 吨至 133745 吨。中国铜原料联合谈判组 CSPT 于 2019 年12 月 26 日在福州召开会议，敲定 2020 年 Q1 铜精矿 TC 的 Benchmark 为 67美金/吨，较 2019 年 Q4 上调 1 美元/吨。鉴于原料供应紧张，硫酸价格下跌的压力等，我国民企冶炼厂减产基本确定，但国有冶炼厂是否减产仍需继续关注。智利 11 月铜产量较去年同期减少 6.7%至 50.4 万吨。第 一量子2019 年铜产量为 70.2 万吨，同比增加 9.6 万吨，创历史新高；刚果 2019年 1-11 月铜产量同比増加 15.9％至 130.8 万吨。据 SMM12 月份铜板带箔企业整体开工率为 67.99%，同比下滑 3.77 个百分点，环比下滑 2.78 个百分点。逻辑：库存连续下滑和冶炼厂减产预期推升铜价。策略：做多。
10 日长江 14520 涨 40 持平，南储 14520 涨 80；隔夜 LME 铝上涨、沪铝震荡，沪铝主力 2003 报 14065 跌 5，LME 铝收盘报 1812 涨 8宏观方面，特朗普表示中美 15 日签署第一阶段协议，中方已做相应安排赴美；特朗普缓和美伊局势；美 12 月非农数据不及预期，美元回落。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，云南神火、云铝溢鑫通电投产；9 日 SMM 铝锭库存报 61 万吨，相比上周四持平；各地需求放缓，成交贴水扩大，广东、巩义贴水较高；11 月未锻轧铝及铝材出口数量 45.2 万吨，10月 43.1 万吨，出口状况企稳。当月仓单库存开始回升，但挤仓效应仍然显著。逻辑：现货对次月高升水，春节前后市场需求淡季，高升水刺激现货抛售热情较高，现货高升水有望大幅回落，现货供应大增，限制、拖累期货上涨，预计下周基差回落将显著大于期铝价格。策略：2001 合约逢高卖出交割，加速现货销售；3/4 月区间 13800-14200操作。
(责任编辑：简儿)
标签：鲁证期货
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