国投安信：1月16日有色金属早评

　　周三铜市高位波动，铜价收回早时跌幅。中美如期签订协议，市场等待周四美国零售数据和周五的中国宏观数据。铜市上，国内外现货贴水，表明市场供应没有显示紧张，国内下游陆续进入春节长假。从技术上，国内外铜市支持位为5日均线。

　　隔夜，伦铝收于1800美元/吨，夜盘沪铝主力合约震荡收于13965元/吨。昨日交割日，逼空使得近月合约一度拉涨至涨停，月差近千元。换月后现货预计维持升水，当月合约仍将偏强。但供应端云南神火及云铝溢鑫年初通电，其他复产产能仍在推进，国内下游加工厂进入春节假期，铝市场供需逆转。周一铝锭社会库存较上周四上升1万吨，北方大雪导致运输不畅继续影响到库。春节后库存将显著上升，铝价回落概率较大，电解铝1500元/吨以上极高利润水平难以维持，建议盘面维持远月反弹沽空。

　　伦锌夜盘逼近2400美元，沪锌收回周内跌幅。节前国内累库较少，预计节后两周国内社会锌锭库存入库幅度可能在往年偏低的5万吨水平。现货清淡交投已经显现，现货对交割月合约的升水幅度已经缩窄。沪锌空头节前继续择机减仓，降低仓量。以2019年为例，持续性的下滑出现在4-8月，之前锌价经历了超出预期的反弹幅度；而今年，预计锌价反弹强度不会太高，趋势下行时间点可能快于去年。因此，资金管理相当重要，以节前减仓、节中持仓，反弹加码，谨防踏空为主。

　　沪铅快速拉涨回1.52万。尽管废电动车电池报价在8125/吨低位，但再生精铅报价高于精铅，精废价差降到负区间。同时，与锌市场供求两旺不同，铅市场供求两淡特点明显，而上周社会铅锭库存已经降低。逢低配置的铅多单继续持有。

　　镍方面来看，隔夜伦镍止跌回升，库存，贴水。临近春节假期，精镍市场交投伴随镍价反弹继续清淡，暂无需求释放，钢厂节前备库逐渐进入尾声。短期镍价缺乏持续走强动力，但原料价格坚挺使得镍铁价格存在较强的成本支撑。节前镍价或仍呈震荡走势，建议暂观望。

　　不锈钢价格持续震荡运行。年关将至，代理和贸易商皆以出货为主，后续钢厂低价期货资源将陆续到场，叠加下游需求表现清淡，预计价格弱稳为主。

(责任编辑：简儿)

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