鲁证期货：6月4日铝早评

　　3 日长江 13380 跌 20 升水 120，南储 13390 跌 50，隔夜沪铝主力 2007 报 13150 涨 50，隔夜 LME 铝收盘报 1565.5 涨 6.5，宏观方面，5 月制造业 PMI 较上月有所回落，仍保持扩张态势；传闻中美第一阶段协议执行率低，美禁止中国航空公司飞往美国，中美经贸风险上升；

　　基本面方面，氧化铝供应恢复，价格涨势放缓；5 月电解铝产能回升，减产产能逐渐复产，溢鑫、文山、林丰新投产，神火下月初投产；1 日 SMM 铝锭库存报 87.8 万吨，较上周四下降 1.5 万吨，进口量大幅上升，降低出库需求，冲击现货升水，预期到货量较大；铝棒供应增长显著，价格正逐渐回落；4 月未锻轧铝及铝材出口 44 万吨，3月约为 52 万吨。

　　逻辑与观点：中美经贸关系紧张升级，市场风险上升；现货成交、升水走弱，进口铝锭增加，短期供应增加或扰乱去库节奏，建议观望；月差收窄可逢低建月差正套，因库存维持下降，挤仓效应仍然存在。

(责任编辑：简儿)

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