中信期货：恐慌情绪缓解，铝价保持区间运行

　　（1）LME最新铝库存1493175吨，较上一交易日减少5925吨；上期所铝仓单114348吨，较上一交易日减少20583吨。

　　（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14730-14770元/吨之间，升水90-升水130元/吨。

　　（3）国际铝业协会(IAI)周一发布的数据显示，全球8月原铝产量下滑至548.5万吨,7月修正后为548.9万吨。IAI补充说，预计中国8月原铝产量将维持在317万吨，7月修正后产量为317万吨。

　　逻辑：

　　对欧洲疫情二次爆发的担忧情绪宣泄后，有色探底回升，沪铝表现总图抗跌。电解铝行业利润维持高位，受制于前期新投产能有限，9月产出增量不多。目前重点关注需求从预期到现实的兑现情况，库存开始转降，铝价在区间下沿驱动补库，带动短期价格回升，但未见有力的消费增量背景下，反弹空间受限，区间看待铝价。中线角度看，10月后电解铝产出提速，消费的增速略逊色，导致累库的发生，时间推移对空头越来越有利。

　　操作建议：短线14200-14800区间操作，中长线依托区间上沿沽空；上游企业做好保值准备；跨市正套持有；

　　风险因素：

　　下游消费持续好转；疫情二次爆发

(责任编辑：简儿)

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