国投安信期货：10月12日有色金属早评

　　铝：周五沪铝高开补涨后窄幅震荡。疫情发酵及美国大选背景下，宏观不确定性依然较大，特朗普对于刺激方案从叫停到开放的态度使得风险资产受益。节日期间铝锭社会库存累库约6万吨，累库及出库量均与去年相当。临近交割现货升水小幅回落至200元左右。当前高升水低库存状态下沪铝有望维持高位。建议暂时震荡对待。

　　铜：上周铜市表现强劲，美国可能推出新的刺激政策、拜登胜选押注和智利铜矿可能罢工的消息给市场支持。目前特朗普信任度大降，其表示会出台超大规模刺激方案，民主党表示不同意。智利Collahusi达成新劳工合同，Escondida未达成，罢工风险仍在。欧美疫情越演越烈，未来经济前景仍是关键。目前铜价位于区间高点附近，我们暂时观望待明朗。

　　锌：主力锌价上周五在60日、10日均线间震荡。节中社会锌锭小幅累库，SMM七地库存较节前增加1.95万吨至14.9万吨，钢联口径增库1.76万吨至12.69万吨。节后首日现货锌价持坚在19550元/吨，对交割月、主力合约升水放大到155、300元/吨。短线锌价震荡反弹，暂时观望。市场基本面焦点在评估10月中旬后国内精锌供应冲产及对库存的影响。主观侧重供应放量将向库存传导，加大2010合约交割后现货及升贴水报价。

　　铅：上周五沪铅虽未跳空，但持续走低，交割月合约受原生铅价下调到14825元/吨拖累，走出盘中新低；沪铅2011略高于节前1.45万低点。精废价差缩窄到150元/吨，现货对交割月铅价升水85元/吨，同时废料成本占比仍损及再生产出利润。10月初内外铅精矿加工费报价下调，预计四季度国内原、再生铅产出难以冲高，供应将较三季度环比滑落。建议关注1.44-1.45万前低、春节缺口附近，铅价存在供应端支撑，适合短线逢低买入。

　　镍：上周伦镍大幅反弹，国庆期间宏观情绪回暖，基本面上新能源预期回升及镍矿供应趋紧对镍价有提振，镍价走势整体偏强。上周五节后首日交易，现货升水回落，节后金川方面有大量现货到沪，且厂家出货积极，预计本周升水有进一步回落空间。需求端钢厂方面继续提高废不锈钢使用比例，再加上印尼镍铁产能加速投放，镍价上方反弹空间有限，当前价格下建议暂观望，等待好的沽空机会。

(责任编辑：简儿)

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