光大期货第32周铝周报：持续冲高的可能性不大

　　1.本周沪铝震荡偏强，美国参议院通过1万亿美元基础设施议案，沪铝再度登上两万大关。13日收至20130元/吨，本周涨幅1.03%。

　　2.供给方面，云南、广西、内蒙等地均面临限电加码，云南神火发布公告增加停运35台电解槽累计至145台，预估新增停运年产能5万吨至20万吨。广西田林的三段7月中旬启动，德保今年的计划投产稳步进行中，5月已经完成部分前期工作，剩余投产预计8月中旬投完；内蒙在限电双控双重压力下，内蒙创源、锦联以及霍煤鸿骏均扩大电解槽停运规模80-150台不等。7月末次批国抛储计划落实，抛储量在9万吨左右，高于前次5万吨仍未及市场预期10万吨。进口方面，沪伦比值回撤进口利润处于盈亏线下方，当前进口窗口仍处于关闭状态。

　　3.需求方面，本周加工费小幅下行，现货维持贴水格局。河南洪涝灾害逐渐被有效控制住，成交有一定回暖趋势，前期因洪灾及疫情影响导致的现货滞留情况得到缓解，部分在途铝锭到库，流通转宽松，后几日在铝价冲上两万大关后下游畏高情绪再起，市场流通转紧缩。全国铝行业平均开工率回升至68%，其中铝合金铝线缆开工率回落至55%附近，铝板带铝型材开工率维持在至80%左右。

　　4.本周三美国参议院通过1万亿美元基础设施议案，叠加供给端限产压力加剧，沪铝在宏观以及基本面双重带动下，继5月后再度登上两万大关。供给方面，国内限电范围由云南扩大至广西贵州两地，叠加内蒙双控影响，供给侧影响暂难缓解；需求方面，淡季下消费仍存在一定韧性，但边际有所放缓，铝价冲上两万大关后下游畏高情绪再起，市场成交受阻明显，或期待第三次抛储对价格有所压制。库存方面，当前社库维持低水位运行，因前期巩义、无锡地区仓库铝锭滞留情况得到缓解，部分在途铝锭集中到库，本周库存小幅累库0.7万吨，当前库存水位在73.9万吨水平上，预计累库拐点8月下旬初现。短期我们将维持铝价震荡偏强运行的观点不变，值得关注的是8月下旬即将到来的第三批次国抛储，在前两次抛储规模均未及市场预期的情况下，新一轮抛储规模预期或将大幅增加，若叠加电解铝社库累库周期，届时铝价将面临较大上行压力，持续冲高的可能性不大。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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