光大期货第42周铝周报：预计宏观环境下铝价仍易涨难跌

　　本周受煤炭调控影响，沪铝由高位大幅回调，22日收至21580元/吨，跌幅11.39%。

　　1.供给方面，氧化铝方面，因前期山西汛情导致的部分煤矿作业停滞陆续复工，本周氧化铝上涨势头逐步放缓，单吨价格在4100元左右。矿石煤炭开采难度以及液碱成本压力仍存，后续氧化铝价格仍有一定稳步上升空间。电解铝方面，据SMM，10月电解铝产量预计为319万吨，运行产能3745万吨/年，维持下滑态势。继10月初青海、宁夏等地再次收到限电要求，近期新疆、河南等地同样面临新一轮限电加压，四季度新增以及复产计划将持续搁浅。铝价回落加之成本上涨压力，当前铝企平均利润降至4500元/吨以下。

　　2.需求方面，本周现货基价大幅回调，降幅超过1500元/吨，下游采购未见显著提升，多数企业仍维持按需采购策略，现货市场成交偏冷。据SMM，本周下游加工行业平均开工率为63.8%，回落0.5个百分点。十一节后江浙沪以及广东地区限电出现部分放松，集中体现在铝箔等板块开工率回升2个百分点至75%；本周河南地区传来新一轮限电消息，其中铝板带企业面临较大压力，在开三停四要求下当地龙头企业开工率降至77%；铝合金企业因硅价持续下调成本压力骤降，本周加工费小幅回落，开工率有望迎来回升；铝线缆企业受限电以及冬季影响，订单或出现显著下滑。

　　3.库存方面，至10月22日电解铝社库水位升至95.7万吨，已超过年初65万吨水平。周度累库7万吨，且速率有持续加快的趋势。

　　4. 继19日发改委针对遏制煤炭价格大幅上涨发表相关调控声明，22日四大煤炭集团也给出相应保供稳价承诺，煤炭价格持续承压，市场近期看跌情绪较为浓重，集中在对于成本塌陷引发铝价或出现持续性的大幅度回调的预期。基本面供需边际走弱，社库累库节奏加快预示着需求受制偏多，前期供应缺口当前已基本转向过剩，铝价却在期间持续走高，某种程度意味着供需格局对于铝价作用趋弱，市场关注的焦点在海外能源短缺问题以及国内限电加压等消息面对产能造成的预期减量。此次降势或属于阶段性回调的格局，预计宏观环境下铝价仍易涨难跌。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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