光大期货第33周铝周报：铝价以震荡偏强态势运行

　　1.本周沪铝先扬后抑，周二创13年以来新高位后回落至两万线上。20日收至20115元/吨，本周涨幅0.07%。

　　2.供给方面，云南、广西、内蒙等地持续限电加码，据SMM，广西当地限电逐步趋严，同时持续数月的雨季影响当地露天矿开采，矿石供应有所下降，广西当地两家氧化铝厂减产，较减产前本省开工率下降7.2%，共计减产约110万吨年产能。云南神火发布公告增加停运35台电解槽累计至145台，预估新增停运年产能5万吨至20万吨。广西田林的三段7月中旬启动，德保今年的计划投产稳步进行中，5月已经完成部分前期工作，剩余投产预计8月中旬投完；内蒙在限电双控双重压力下，内蒙创源、锦联以及霍煤鸿骏均扩大电解槽停运规模80-150台不等。

　　3.需求方面，本周加工费继续下行，现货维持贴水集中状态。继周二沪铝创新高后，周三现货市场报价刷新13年新高位，持货商抛货不积极，市场流通转紧缩，对现货价格继续支撑，下游畏高情绪再起，市场成交较为低迷。全国铝行业平均开工率回升至68%，其中铝合金铝线缆开工率回落至55%附近，铝型材开工率由80%左右回落至75%附近。

　　4.本周沪铝先扬后抑，消息面，周二在盘中发改委新闻发布会，涉及涵盖“抛储”“双控”“减碳”“限电”“两高”等多项重要内容，多方利多消息冲击下沪铝创13年来新高，周四美联储会议鹰派释放通胀减码taper信号后铝价持续承压回落。基本面，当前铝供需边际均有紧缩的趋势，供给端限产带来的压力居多，一度缓解了前期供给缺口。据SMM，广西持续数月的雨季阻碍当地矿石开采，或对下游氧化铝作业形成持续影响。各地限电情况仍存，青海加入限电队伍，广西限电小幅放松，云南水电压力未减，限电解除遥遥无期，电解铝供应压力暂难缓解，限产产能总计约在210万吨左右。需求端尽管当前仍存在一定韧性，但本周现货市场价格同沪铝一起刷新13年来新高，国内铝下游加工企业成本压力加大，价格传导缓慢，或抑制后期铝的消费，关注开工率能否继续维持当前水平。库存方面，库存持续去化佐证当前淡季下铝消费的韧性，本周库存小幅累库0.2万吨，当前库存水位在74.1万吨水平上，巩义地区小幅累库，无锡地区库存续降，主因当地到货偏少。今年库存持续位于低水位，且前期消费放缓下，累库拐点不断后移，给予淡季铝价底部强力支撑。值得关注的是8月末第三批次国抛储具体规模，若未能如市场预期那样缓解当前紧张的供给压力，我们将继续看好铝价以震荡偏强态势运行。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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