中信期货：海外供给中断担忧加剧，铝价格延续强势运行

　　（1）3月3日，SMM上海铝锭现货报价23520-23560元/吨，均价23540元/吨，上涨690元/吨，现货贴水130-贴水90元/吨，贴水110元/吨。

　　（2）2022年3月3日，SMM统计国内电解铝社会库存112万吨，较上周四累库2.1万吨至112万吨，两地贡献主要增量，无锡累库2.3万吨，南海累库1.2万吨；天津、临沂两地各持平；巩义、杭州、重庆、上海四地出现小幅去库。

　　（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.92万吨至24.15万吨，降幅7.35%，目前已经连续去库三周。其中佛山、常州以及南昌地区，再次贡献主要降幅，佛山地区库存较上周四减少0.69万吨，降幅5.52%，常州地区库存较上周四减少0.78万吨，降幅25.74%，南昌地区库存较上周四减少0.46万吨，降幅29.35%。

　　逻辑：国内现货贴水继续扩大，内强外弱走势延续，短期铝进口亏损持续扩大，下游铝材出口利润向好，部分铝加工企业反馈，欧洲订单较为饱满，企业排单较为紧凑，随着旺季临近，预计铝锭将进入快速去库状态，并带动国内铝价维持高位震荡走势。供应端：预计3月份日产量环比回升，一季度整体国内电解铝产量继续低位运行。海外铝干扰扩大，国内进口亏损扩大。消费端：节后下游需求缓慢恢复。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：持多。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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