中信期货：疫情抑制下游需求，铝价震荡整理

　　（1）3月15日，SMM上海铝锭现货报价21710-21750元/吨，均价21720元/吨，上涨20元/吨，现货贴水40-平水，贴水20元/吨。

　　（2）2022年3月14日，SMM统计国内电解铝社会库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨，三地贡献主要减量，南海去库1.1万吨，巩义去库1万吨，杭州去库0.3万吨；上海地区持平。

　　（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.65万吨至22.5万吨，降幅6.83%。其中佛山、常州以及湖州地区，去库力度较大，佛山地区库存较上周四减少1.41万吨，降幅11.95%，无锡地区库存较上周四减少0.2万吨，降幅3.28%，湖州地区库存较上周四减少0.2万吨，降幅6.9%；铝价迎来第三天暴跌，加工费继续借势上抬，下游压价逢低补货，需求尚可。

　　逻辑：下游备库情绪有所好转，铝锭如期去库，当前铝出库及现货情况均有所好转，然而各地疫情情况继续加重，国内各行业链运输受到一定影响，下游需求受到抑制，铝价维持震荡走势。供应端：预计3月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：下游需求季节性回升。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：持多或减仓

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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