中信期货：疫情影响铝到货出库，铝价高位震荡

　　（1）3月28日，SMM上海铝锭现货报价22880-22920元/吨，均价22900元/吨，下跌90元/吨，现货贴水90-贴水50，贴水70元/吨。

　　（2）2022年3月28日，SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，两地贡献主要增量，无锡地区累库1.1万吨，在途运输集中到货引起；巩义地区累库1万吨，疫情影响出库；南海去库0.9万吨，到货减少引起；临沂地区持平；天津地区陆续到货，入库增多导致小幅累库。国内电解铝复产提速，但仍未达到去年同期水平，疫情冲击下部分地区铝锭运输效率降低，影响铝锭到货出库。持续关注铝价波动及疫情影响对库存边际变化的影响。

　　（3）2022年3月28日，SMM铝棒库存较上周四减少2.44万吨至15.19万吨。

　　逻辑：受疫情影响铝部分地区出现集中到货，站台积压、在途货物增加，铝库存出现阶段性累积，铝价涨势放缓，现货贴水有所收窄。供应端：预计4月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：下游需求季节性回升。中长期来看，国内供应稳步增长，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：多头持有或逢低加仓。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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