中信期货：疫情影响下游需求，铝价高位震荡调整

　　（1）3月22日，上海铝锭现货报价22750-22790元/吨，均价22770元/吨，下跌220元/吨，现货贴水90-贴水50，贴水70元/吨。

　　（2）阿拉丁（ALD）调研了解，部分铸轧卷厂商反馈，前期旺盛的小卷出口询单情况明显稀少。河南某铸轧卷厂表示，前期接了千吨以上订单，但近日询单下单情况已经明显减少；另一厂商则表示，由于前期公司主要忙于空调箔坯料订单，铝卷订单基本没接，但目前再去询问这类订单，出口商的下单意愿已经明显降低。

　　逻辑：下游采购力度偏慢，终端提货延迟。疫情冲击下铝锭运输效率降低，影响铝锭及铝棒到货出库，铝库存维持去化但实际现货较弱，贴水继续扩大，铝价震荡调整。供应端：预计3月份日产量环比回升，海外铝干扰仍较大。消费端：下游需求季节性回升。中长期来看，国内供应稳步增长，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：多头持有。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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